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火币走向平台币下半场,在冷淡的熊市下

作者: 理财保险  发布:2019-08-11

7月15日,火币公布了2019年第二季度HT回购销毁公告。公告显示,火币2019年Q2回购销毁HT为1401.17万个,用于HT的回购金额为5366.49万USDT(总价值为5400万美元),回购金额环比Q1增长232.46%。截至Q2,火币共累计销毁2135.68万个HT,市场流通量环比Q1减少1047.48万个,净流通率减少3.55%,创历史新高。

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​在比特币和以太坊等大型币种持续走熊的情况下,我们不要忽视了这个时候跑出的黑马,那就是平台币里的BNB。

这则公告不仅全面展现了火币前两季度的HT销毁力度和二级市场通缩促进水平,给市场行情预期带来直接利好,也进一步验证了火币创始人李林日前发布在个人公众号的文章《最近几天收到的问题的思考》中提到的一个结论——火币综合交易量领先币安。

图片来源@视觉中国

近期市场好转,BTC价格回暖,市场普遍乐观。其中,价格表现尤为亮眼的是交易所平台币。三家交易所平台币从2月开始,价格陆续走高。

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2018年年底,火币就HT(Huobi Token)的回购方案进行了一次社区投票,决定从2019年第一季度起,将回购的HT以“销毁”方式处理。

三大主流平台币近一月涨幅

BNB是由币安发行的平台币,基于以太坊的去中心化数字资产,发行总量2亿枚,ICO占1亿枚的份额,共融资1亿元,融资成本1元/个,天使轮融资占2000万枚。8000枚万分配给创始团队早期成员,锁定期5年,每年解禁1600万。

回购数据验证火币交易量远远领先了币安

这是一次具有转折性意义的投票,火币现货交易平台Huobi Global和期货交易平台HBDM会从每季度的收入里拿出20%用于HT销毁。销毁方案直接决定了HT的未来,也正是从这一刻起,HT确定了通缩的预期,正式转型成为“通缩型通证”。

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1、优惠抵扣币安平台交易的手续费;在需支付交易手续费时,如持有足额BNB,系统会对所需支付的手续费进行打折优惠,并按当时市值折算出等值BNB数量,使用BNB完成手续费的支付。

7月12日,币安二季度BNB销毁公告,表示从本次销毁开始,币安将放弃团队持有的BNB份额(BNB总供应量的40%,即80,000,000 BNB),并将其加入到BNB季度销毁计划中,直至销毁掉1亿个BNB。这引起了业内的广泛关注和讨论。

今年六月份,火币推出快速上币通道FastTrack,并创新性地引入“HT周周销毁”机制,规定项目方要把上币投票过程中因出让代币所获得的HT进行销毁,每周一次。此举直接加快了HT的通缩速度,也直接刺激了HT价格上涨。

为什么是交易所平台币出现了较大幅度上涨?在投资市场出现好转时,市场上涨幅较大的项目一定是估值低确定性高的成长性项目。显然,交易所平台币就是区块链行业估值低,且确定性较高的行业。

2、币安平台把当季净利润的20%用于回购BNB,回购的BNB直接销毁,直至销毁到总量为1亿个BNB为止。这意味着市场上的流通数量随着时间的推移会越来越少,综合各方面的因素考虑,币安的盈利将呈稳步增长的势头,不会出现大幅回落,那意味着未来一段时间里币安回购BNB的数量不会大幅减少。

对于此事,有不少与李林在相同社交群的群友抛出了一连串问题质问李林。次日,针对各路网友的主要问题,李林专门撰写了《最近几天收到的问题的思考》一文发布在他个人公号上。文中,他对网友非常关心关于交易所业绩、市值、营收等问题做出了深入阐述。

销毁机制打通了火币的任督二脉,所有围绕HT建立起来的生态直接收益,用户既成为了贡献者,也成为了获利者。火币全球站CEO七爷在接受链得得采访时说,“通缩”是被验证过的有效模型,这对于巩固交易所势能更有效。

在区块链行业,交易所是为数不多的商业模式得到验证的企业,在收益上确定性高且估值相对较低,比如火币和币安,每季度都会拿出收入的20%回购平台币,这是交易所平台币价格最好的支撑。从这个角度考虑,也就不难理解,为什么平台币的价格出现了最大的涨幅。

从需求上看,币安1月曾宣布其用户数量超600万,媒体当时估计2月份已突破750万,月度增长至少达150万,如果继续维持这一水平,现在已经突破千万级别了。从供需的角度看,用户数量越多,BNB的潜在需求就越大,因为币安目前是一个币币交易的平台,其中交易的手续费若用BNB来支付的话会获得一定的折扣,所以用户更多的是倾向于用BNB来支付,而不是用别的币来支付,这样一来确保了BNB具有一度程度的垄断地位,有用户数量支撑的垄断就是王道。

其中,对于广大币圈用户最关心的成交量和收入水平,李林表示:“论交易量:现货:Huobi强于主流资产,Binance强于非主流资产,现货交易量目前交替领先;由于Binance还没有开通合约,目前综合交易量Huobi是领先的。论收入: 有公开回购的几个交易所,从回购金额来看,Huobi领先。”

在加密货币市场整体向好的环境下,七爷的判断得以验证。过去半年里,HT的涨幅高达300%以上,最新投资收益率为217%。

当然,交易所平台币的上涨,是由确定性收益和市场预期驱动,但价值支撑是由基本面决定的,若是涨幅过高于基本面变化,则说明市场预期过度影响币价,存在泡沫;若是涨幅符合基本面改善,价值支撑较好,则后续上升可能性更大。

从盈利上看,币安一季度盈利2亿美元,有媒体预期币安全年盈利能达到8亿美元,虽然二季度的成交量较一季度有所回落,但随着用户数的增多,以及更多的ICO项目的上线,币安的盈利应该不会低于预期。目前币安每日成交量约为100亿人民币。

具体测算一下,火币Q2回购销毁HT为1401.17万个,总价值约5400万美元,根据火币季度回购规则,是将火币全球站和火币DM每季度净收入的20%用于HT回购,因此可以反向推测出,火币的Q2收入为2.7亿美元。

长期布局主流加密货币的火币,正在迎来一个新的阶段。在这个阶段里,火币选择继续赋能HT,好让市场检验一下HT到底值多少钱。

理智分析讲完了,让我们聊聊刺激的,币价到底该怎么走?

小编66顺为何认为BNB在各个平台币里更有前途,原因就是我们要用未来的眼光,以做龙头的思维来看待这件事。目前三大平台OKEX、火币、币安都有各自的平台币,从有关数据可以看到,币安和火币的平台币在4月中旬的时候的市场分别为BNB78亿、HT56亿,到6月初BNB市值涨至122亿,HT81亿,BNB涨幅为56%,而HT的涨幅为44%,显然BNB表面涨幅超过了HT的,事实上BNB在回购后是注销的,而HT在回购后是不注销的,那么以同样的回购额来算的话,经过回购后BNB的流通盘是减少的,而如果价格上涨幅度是一致的话,那么BNB的市值涨幅是少于HT的,然而实际上BNB的市值涨幅超过了HT,说明BNB的市场内在估值超过HT。至于BNB与OKB的比较来看,营利上OKEX目前是比币安稍强的,但是需要考虑的一点是,OKEX的期货交易业务给平台贡献了主要的交易量,而币安目前是没有期货交易业务的,仅凭现货交易就挤进了全球三大交易所的币安如果开通杠杆、期货业务,那交易总量将会超预期的增长。根据币安的白皮书计划,期货和杠杆交易将于去中心化交易所之前上线。

币安Q2从团队持有的BNB份额中销毁 808,888 BNB,价值约2383.8万美元,币安的回购规则是每季度净利润的20%用于BNB销毁,可测算出币安Q2净利润为1.19亿美元,按头部交易所净利润占比一般为70%左右估算,币安Q2收入约为1.7亿美元。

在需求端扩大场景

接下来,本文试从交易量、布局、合规和使用场景等方面,对于三家交易所的基本面展开分析。基本面越好,平台币的走势越强。

是不是所有的平台币都有暴涨的机会,答案显然是不一定的,没有用户数和成交量这两个底层因素作支撑是站不住脚的,暴涨的背后必须要有好的预期支撑以及资金运作的动作。好的预期是建立在对币安未来的预期盈利稳步增长的基础之上,而资金运作则要看资金入场是否能带来现状走势的转变,比如放量突破百元关口的心理价位。

对比一下可见,火币Q2季度收入比币安多了1亿美元左右,超出近60%,进一步验证了火币成交量要远远领先币安。

HT诞生于2018年1月,取名“火币全球通用积分”,是一个基于以太坊网络发行的数字资产,总量5亿枚,其中60%用于购买点卡赠送;20%用于用户奖励与平台运营;20%用于用户奖励与平台运营;20%用于团队激励。在当时的官方介绍中,HT只是一个“赠品”。

◆◆交易量◆◆

这里提到的机会是偏中线的,不是说看好了就盲目追高跟进,在数字货币的熊市行情里,追高被套的风险很大,目前回调至5日线或者百元关口建仓为宜,目标价位看140附近。

火币领先优势扩大,主流币成交贡献大

彼时,火币用户参与加密货币交易需要购买“火币点卡”,也就是虚拟充值卡。火币点卡可以用来抵扣交易手续费,1点=1USDT。而购买点卡可以按比例获赠HT。在HT的经济模型设定中,有60%的HT也就是3亿枚HT,会以“赠送”方式送出。根据当时公告,这3亿枚 HT在2018年2月7日前已经赠送完毕。

交易所手续费收入,是交易所主要的营收来源。交易量的高低,直接决定了交易所的收入。由于交易所或多或少存在刷量行为,交易量不一定客观,但基于三家交易所都会用收入回购平台币,从回购的量可以反推交易所业务收入。

备注:易比交易所研究院观点仅供参考,买卖自负盈亏。

分别看火币、币安从2018年Q4以来的回购数据,各自回购销毁平台币的等额价值都呈现出一定上升趋势,证明2018年Q4以来,双方的业绩都在逐渐转暖恢复。但若将二者的回购数据放在同一表中比对,可以发现火币在最近三个季度的回购销毁数据涨幅更加明显,远远超过了币安的涨幅。

“试运行”了五个月,在市场上散落的3亿枚HT积累到一定用户规模。

币安2018年四季度BNB回购总额约为9454万美元,且每季度拿出收入20%用于回购BNB。因此,可以推算出,2018年Binance收入约为4.73亿美元。

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6月22日,火币宣启动Huobi Token的升级计划:“火币全球通用积分”升级成为“火币全球生态通证”。这次的升级意味着HT开始显露锋芒。

这里指的注意的是从去年CMC等平台查到的交易量,币安现货是大于火币现货的,且币安是以散户交易量占比大而著称,但为何收入较火币更低,本文撰写时没有从可信数据源找到原因。

从上述图表可以看出,火币和币安在2018年Q4和2019年Q1的回购销毁数据大体相当,火币仅以微弱优势领先,但在Q2季度的回购销毁数据却明显拉开,火币超出了币安一倍多。显然。二者在回购销毁平台币所用数额的差距进一步拉大,就意味着二者的营收水平也被进一步拉大。

首先,火币的子业务线未来均计划发行基于Huobi Token 的生态子通证;

一季度币安的launchpad上线,两个币种交易量对币安交易有提升,但因为热度周期较短,流通盘较小,从最近三天的日均值来看,其交易量占比仅有3%-4%左右,且没有上币费收入,没有对基本面形成长期和有效贡献。值得注意的是BNB的价值大幅上升,对币安的交易量贡献较大,从三日日均值来看,交易量增幅约有8%-10%。综上,币安的基本面确有提升,不计算可能存在的拉盘等成本,预计一季度收入提升15%-20%左右。

为什么一季度旗鼓相当,二季度就被迅速拉开差距?

其次,火币生态投资的所有生态火伴,其业务将与火币集团的业务深度结合,其 Token 亦可成为基于 Huobi Token 的生态子通证。到时,持有HT的用户可以享受子通证的福利。

Huobi Global 2018年四季度HT回购总额为约为1.03亿美元,火币每季度会拿出收入的20%用于回购HT。因此,可以推算出,2018年Huobi Global收入约为5.13亿美元。

对此,业内人士分析表示,火币在Q2季度成交量以压倒性优势领先币安一个主要原因是比特币的强势回弹正发生在第二季度,比特币强势回弹也带动了其他一众主流货币的强势回暖,交易量猛增。在现货交易层面,火币的优势是主流币种,而币安则是以山寨币见长。所以,在二季度主流币强势回暖态势之下,绝大部分主流币成交量会首先惠及火币,而此时山寨币的成交量相比熊市并没有明显变化,所以币安的成交量上涨幅度相比火币就显得动能薄弱。

与此同时,火币公链计划Huobi Chain也来了。火币启动了Huobi Chain 全球公链领袖竞选计划,这意味着在 2020 年 Huobi Chain 公链上线之际,Huobi Token 将升级成为基于Huobi Chain 的全球通证。

今年的回购信息尚未披露,无法看到第一季度的收入。但值得注意的是火币在12月上旬上线的合约,在一季度交易量大幅提升,已与火币现货交易量不相上下,具官方披露的数据3个月累计成交额已超过500亿美金。具非小号数据显示近三十天火币的期现货整体交易量持续位居三大交易所首位。

另外,火币成交量领先币安另一个因素是来自火币合约交易,自从2018年年底火币推出合约交易以来,交易量呈现出稳定上涨趋势。但币安合约交易也将于近期开启,对于这一业绩差距或许会有所缩小。不过,近日来在国际层面对数字货币交易所进一步加大了监管力度,或许会给在全球主要国家合规牌照较少的币安带来一定冲击。

链得得注意到,在2018年Q4之前,HT基本围绕在交易所的生态中,可以数过来的应用场景包括:上币投票费、项目方保证金、手续费优惠、超级节点、生态基金等。这都是多数交易所发行平台通证的常规操作。

火币官方公开的手续费合约与现货非常接近,考虑到合约产品通常会给大客户和机构等开出特殊费率,我们对其收入打5折计算。火币一季度收入有可能已经较去年四季度有50%左右增长,基本面改善非常明显。

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真正的转变是从Q4开始,HT开始向交易所外延展,陆续支持了火币云、Huobi Club消费等生态场景,甚至开始服务于矿机、社群服务商等企业支付场景。

由于OKB是采用分红模式,每周会将收入的50%用于分红,截止到2018年12月31号,共进行了37期,共计分红5881万美元,从4月到12月,收入约为1.18亿美元。2018年1-3月全球交易量的交易额为4-12月的全球交易量的55%。可推算1-3月,OKEx收入约为0.65亿美元。2018年OKEx全年收入约为1.83亿美元。

近日,美国财政部长再次就加密货币发表讲话,发言重点就是监管、合规,禁止加密货币用于非法领域,AML、KYC必须具备等,不合法的交易所会被强力打击。业内认为,这可能会给币安带来直接影响,为期后市发展蒙上一层阴影,后续想追赶火币或更感乏力。

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OKEx显然一年的收入绝对不仅这些,它是三家中收入最不透明的,仅能以其官方披露的回购数据作为依据,只能推算它的收入是1.83亿美元了。一季度从市场动作上能看到OK在发力现货市场,但从各个行情软件数据来看,其涨幅并不明显,基本面变化不大。

HT生态

从交易量及收入来看,目前三大交易所中火币的基本面改善最为明显。

HT从一个脱胎于交易所的积分,快速成长为可以在多领域流通的数字通证。而在赋能HT的路上,火币始终没有停下过脚步。

◆◆布局◆◆

2019年6月24日,火币公告称,从7月1日起将正式实施阶梯手续费率制度并支持HT抵扣手续费功能。

火币、币安和OKEx三家交易所业务布局如下,其中火币交易所业务主要包括现货、合约、杠杆等业务;OKEx交易所业务包括合约、现货、杠杆三块业务;币安交易所当前主要为现货业务。

这对HT又是一次升华。此举意味着,未来火币的收入将会有一大部分来自于HT。TokenInsight在其报告中写到,对用户来说,这一方面使得HT有更高频的使用场景,进一步提升HT的价值;另一方面也让用户从手续费折扣中获益,能够降低用户支付的手续费,“之前火币现货交易手续费是0.2%。”

首先分析下OKEx,凡是在OKEx交易过的用户,都有极深的体会,OK现货交易的体验比较一般,流动性并不出彩。以BTC-USDT交易对为例,OKEx的1

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