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仓位依旧近8成,喝酒吃药

作者: 理财保险  发布:2019-11-07

摘要:当我们还在专注于讨论宏观和大势的时候,机构投资者决定不继续纠缠于市场方向的讨论,而是进行“主题化投资”。通过前文的统计,可以发现:基金对板块和概念的判断更趋向一致,而券商系就稍有不同,看好的主题覆盖更广。 我们统计了今年前三个季度基金交叉持...

  ⊙本报记者 周宏

  ⊙本报记者 周宏

  本报记者 易非 深圳报道

当我们还在专注于讨论宏观和大势的时候,机构投资者决定不继续纠缠于市场方向的讨论,而是进行“主题化投资”。通过前文的统计,可以发现:基金对板块和概念的判断更趋向一致,而券商系就稍有不同,看好的主题覆盖更广。

  截至3季末,60家基金公司坐拥2.3万亿资产,进行着1.4万亿主动投资规模,这样的投资群体,他的投资方向自然值得市场关注,本期基金周刊为您揭秘。这次我们不仅向您揭示基金行业内规模最大的大鳄动向,同时我们也会关注今年业绩最突出、风格最生猛的中鳄、小鳄们的行动轨迹。

  截至发稿时,67家基金管理公司2013年一季报公布。天相统计数据显示,上述基金公司旗下539只偏股基金,季度末的平均仓位为79.19%,相比去年末减少1个百分点。在3月的调整行情,公募基金整体偏于乐观。

  基金2010年半年报日前披露完毕。根据天相投顾对基金上半年累计买入、卖出前20名股票的统计,基金在全面抛弃银行、钢铁、地产等周期股的同时,开始把视野投向增长确定的消费领域以及战略新兴产业,与通胀相关的农业股如登海种业、北大荒等也受到基金的积极增持。

我们统计了今年前三个季度基金交叉持股的情况,发现,最多基金买入的股票,业绩反倒一般。尤其是前十位中占据半壁江山的银行股,更拉低了平均收益水平。

  就如同亚马逊丛林一样,A股市场演绎的也是强者存、弱者汰的生存法则。

  钮银财通交银团队减仓剧烈

  消费领域最受关注

相反,基金公司持有流通股比例高的公司,股价收益更加明显,前五名的*ST伊利、海宁皮城、苏宁电器、洋河股份、东阿阿胶,威孚高科、软控股份全年表现均优于“重仓榜”,这些公司无一例外,都是小公司、轻公司,托起一只工商银行所需要的资金,足以支撑30家东阿阿胶这样规模的企业。

  大鳄篇:

  股票仓位是基金业绩的决定性因素。天相统计显示,1季度内,各基金类型仓位波动幅度均不大。其中开放式基金平均下调股票仓位0.86个百分点,股票型基金下调股票仓位0.74个百分点,混合型基金下调仓位0.64个百分点。只有封闭式基金下调仓位比例较高达到近5个百分点。

  上半年的市场走势跌宕起伏,尤其是4月份之后,在欧债危机的冲击以及国内房地产调控的担忧下,上证综指一度下跌近900点。在对经济发展的担忧中,基金开始调整持仓结构,增长确定的零售、医药、白酒等消费板块持续受到基金加仓,受到政策扶持的战略新兴产业也受到基金青睐。

我们支持这样的判断:大盘将震荡向上。其逻辑在于:全球经济期待复苏、海外资本向新兴国家尤其是中国再配置的大背景;政策方面,与十二五规划配套的一些行业发展规划有望出台,你会发现,所有的投资可都在谈“十二五概念”;流动性的增量也许在下降,但市场中的资金总要有去处。不可能因为加息了,这些钱就会迅速回流至银行系统。

  华夏、南方、博时、嘉实

  以公司为观察角度。当季度减仓最厉害的基金团队是纽银梅隆西部基金,偏股基金的平均仓位从86.69%下降到71.85%,平均下降幅度为13.84%。财通基金[微博]紧随其后,股票仓位下降了12.42%。交银施罗德基金[微博]的平均仓位下降了10.54%。此外,中海基金、国联安基金[微博]、浙商基金、新华基金[微博]的股票仓位下调幅度也在10%以上。截至上月末,这次基金团队的平均仓位在55%~78.44%之间,均低于行业平均水平。

  根据天相投顾的统计,在消费领域中,五粮液、燕京啤酒、伊利股份等食品饮料股,上海医药、东阿阿胶、华兰生物、复星医药、浙江医药、云南白药、同仁堂等医药板块,青岛海尔、海信电器等家电板块均受到基金的加仓,其中尤其以医药板块表现最为良好,如康美药业上半年涨幅为15.78%,东阿阿胶上半年涨幅为32.93%。在对这些股票的投资过程中,部分基金有可能完成了一次结构调仓,如在酒类中因为看好成长性而加仓洋河股份。

用国开证券的分析来总结:短期来看,大盘仍将维持震荡整理格局。由于支撑起本轮A股市场上涨的基本因素并未发生根本性变化,投资者对于市场的中期走势仍不必过于悲观。

  如果要历数A股基金近年来的大型基金公司,华夏、南方、博时、嘉实肯定都当仁不让地入选一线大型团队的。其中,华夏则更被认为实力超越同侪一筹。根据天相的统计,截至3季度末,华夏基金的公募基金资产净值达到2300亿元,其余四家的实力也都在1000~1500亿之间。以此推算,上述大型团队的股票投资规模应该都超过600亿元。

  当月加仓幅度较大的基金团队是国金通用基金,该基金旗下产品的平均股票仓位在3月末达到了67.23%,相比4季度末超低的32.39%上升了34.8个百分点。德邦基金的平均股票仓位从45.62%上升到64.58%。中欧基金[微博]的平均股票仓位从73.65%上升到87.52%。整体看,加仓以后,上述基金的平均股票仓位也偏低。

  基于对新兴产业高成长的关注,基金也积极投资新能源等战略新兴产业。三安光电、金风科技、许继电气、国电南瑞等一批新能源股票受到基金增持。但值得注意的是,在对有些股票的增持中,基金的行为并不受到市场认可。如基金因为看好3G的发展,对于中国联通、中兴通讯进行了加仓,但其上半年的跌幅分别为26.2%和35.07%,而同期沪深300指数的累积跌幅为28.32%。基金对部分创业板以及中小板股票的投资,更被证明有可能是投机而非投资。

经济活力仍存,市场机会仍丰富。在概念重合度上,我们可以看到通胀和新产业是市场投资的两条重要线索。首先,在美元贬值、国际大宗商品价格上涨的压力下,国内物价指数再创新高仍面临较大的可能性,抗通胀品种仍将受到市场的深度挖掘,农业、食品饮料、医药等大消费概念仍有表现机会。其次,新兴产业在政策扶持下发展潜力巨大,新能源、新材料等成长股也可继续关注。

  华夏基金截至3季度末的持股市值超过1360亿元,但其投资标的并不集中于大盘股。其3季末第一大重仓股为伊利股份,持有6880万股,市值不过28.85亿元。紧随其后的重仓股包括工商银行、东阿阿胶、建设银行、中兴通讯等。尽管都是白马股,但持股市值并不是很高。

  金融地产白酒板块遭遇抛售

  根据中国证券报记者的统计,部分基金上半年大量买入碧水源与国民技术等新兴产业股票,这些股票出现在基金买入前20名里,但并未出现在基金卖出前20名里,这可以证明这些股票已经被基金收入囊中,其跌幅却相当惊人。

选最受关注的概念,因为这会吸引资金进入;综合专业投资人的意见,找到最有潜力的板块;避开“行业第一股”,选择有成长价值的真龙头。我们依照这个逻辑选出了2011年更有表现机会的55只股票,它们:

  不仅重仓股持仓集中度不高,其对个股的控制力也不是很强调。以华夏基金交叉控股最高的小盘股而论,控盘率最高的东方金钰也不过12.46%的流通盘。其后紧随的誉衡药业、中航重机、通产丽星、万向钱潮等个股的持股比例也在10%上下,但通观其重仓股,无论是隐形的重仓股,还是市值持有水平最高的那些个股,华夏的组合均明显偏向消费、新能源、军工、区域振兴等“新世界”股票(区别于传统行业的“旧世界”),这也很可能是,华夏今年以来整体业绩在大公司中相对名列前茅的原因。

  行业布局的层面,由于基金1季报调整了披露格式,行业方面的信息披露更趋隐蔽。不过从已有的数据观测,一级行业配置方面,金融、地产遭遇了明显的抛售。

  从基金增持的股票中,我们看到了基金对通胀的担心,在防通胀的思路下,登海种业、隆平高科、顺鑫农业等一批农业股受到了基金的青睐。

  1. 不是传统的大盘蓝筹概念,市值规模中型偏小。

  2. 近年来屡有表现、股性灵活但PE倍数不高。

  3. 概念受到各路机构追捧,但不是“资金型”上涨。

  4. 基本面稳定,财务健康,有令人关注的价值所在。

  类似的“喜新厌旧”的心态也同样表现在嘉实基金的组合中。根据天相的统计,嘉实基金的十大重仓股,也体现了明显的“倾向消费”的特征,国电南瑞、康美药业、伊利股份、江中药业、大秦铁路、五粮液、东阿阿胶、华夏银行、中国石化、双汇发展等前十大交叉重仓股中,消费股的比例更高更集中,这似乎表明,嘉实的旗下基金对于消费的热情更高于华夏。

  3月末,金融行业持有的股票市值合计为1160.93亿元,相比上一个季度末的1534.82亿元,下降了3个百分点,持有比例从12.09%下降到9.15%(未考虑行业分类调整的因素)。

  周期股遭全面抛售

板块重合度排名

  但如果把眼光放到嘉实基金交叉控盘程度较高的小盘股中,整个情况就不同了。统计显示,嘉实基金3季度末,持股占流通盘比例最高的是广联达,一只软件类个股。截至3季度末,嘉实基金持有广联达11.8%的流通盘,而此前2季度集中持有的东山精密已被完全剔除出了嘉实的投资股组合。另外,S上石化、哈飞、海通集团等也是嘉实的,这表明其对重组兼并类的投资题材同样非常关注和热衷的。

  此外,房地产业的持有市值也从973.44亿元,下降到727.45亿元,降低约1.97个百分比。相对而言,减少幅度较小的是信息业、和建筑业,两个行业的减持比例均低于0.5个百分比。

  根据天相的数据统计,基金上半年全面抛弃银行股,招商银行、兴业银行、民生银行、交通银行、工商银行等被基金全面减持。万科、华侨城、保利地产、金地集团等地产板块也被基金大幅减持,再加上中石化也被基金抛售,基金资金从这些权重较大的板块与个股上净流出,显然对指数形成了重创。

新兴经济26%

  博时和南方基金的持股特点同样鲜明,以博时基金为例,其对大盘周期类个股的关注热情和对某些行业周期的把握水平明显高于同业。截至3季度末,其前五大重仓股为苏宁电器、贵州茅台、中国联通、华夏银行、山东黄金,把中国联通和黄金股持续放入持仓前五大,这在其他大型基金的组合中并不多见。

  另外,根据基金持股的统计还可以发现,基金当季度增持重点是非白酒的食品饮料板块,以及医药板块。与此相对应的白酒板块遭遇了非常明显的减持。“吃肉配药不喝酒”的现象,是公募基金投资历史上从未出现过的特征。

  从过往几年基金的投资经历来看,每当某个板块出现低配时,随后都会出现较大幅度的增持。但这次银行板块会出现类似的机会吗?一些基金经理认为,银行的高利差处于最高位,未来很难提高,而坏账率又处于历史最低位,继续降低的可能性不大。在这种对未来两三年成长预期都有怀疑的情况下,目前被基金全面减持的银行板块出现系统性的机会恐怕不大。

消费相关29%

  南方基金则更明显显示出其对机械制造行业的关注和能力,同时,对金融证券、农业股也涉足较多。以持股市值排名,南方基金持有集中度较高的个股包括山东黄金、中国重工、徐工机械、贵州茅台、中国南车、招商银行、包钢稀土、北大荒、中国一重、大秦铁路。其中也不乏在10月份一跃而起的牛股。

  基金新重仓:茅台退位、万科夺冠

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地产7%

  选股篇:

  基金持有的重仓股方面,多季度占据基金重仓榜前三行列的贵州茅台,从公募基金的持有名单上退位,当月末,贵州茅台的持有基金数从145家减少到67家,持有市值从209.6亿退到105亿元,排名从基金重仓股第一名回落到第八名。贵州茅台同时成为基金减持榜的当季度第一名。

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机械电力7%

  汇添富、易方达、华商

  占据基金重仓股冠军位置的是一只新的面孔——万科。根据天相统计,3月末公募基金合计持有万科184.2亿元市值,占其流通盘17.7%,持股数有17.12亿股,持有基金个数达到138家。相比前一个季度有少量增加。

通胀相关资源品19%

  除了大规模作战外,A股市场有一批以“选股”为特长的基金管理公司(当然,他们有些规模也相当大),前有易方达、汇添富,后有这两年的新锐如华商等,他们的持股组合也格外引人注目。

  另外,重仓股第二名则被伊利股份占据,伊利股份同时也是公募基金增持榜的第一名。除了伊利股份外,双汇发展、康美药业、东阿阿胶也成为基金增持榜的前列股票。

金融12%

  其中,今年以来崭露头角的华商的组合就相当有看点。尽管3季度末资产规模只有230余亿,但其的组合和业绩在近两年中上升一只较快的。

  基金新增重仓股中,浙江龙盛、骆驼股份、新安股份、鹏博士和和佳股份位居前列。而沱牌舍得、世茂股份、张裕、包钢稀土等则被基金从重仓股名单中剔除。

1-3季度基金重仓前十名序号代码股票基金数持股总数持股总市值占流通市值比01318中国平安17264,989.453,437,291.8113.582600036招商银行137215,675.262,792,994.6612.213000858五粮液12848,642.581,669,899.8612.824002024苏宁电器105183,003.402,916,499.4635.115600519贵州茅台9013,858.112,338,278.7014.686601166兴业银行8370,872.471,638,571.5711.837600016民生银行82273,838.451,396,576.1112.128600000浦发银行80114,080.101,478,478.119.949600887伊利股份7131,433.911,318,023.9743.1910000002万科A68135,673.451,139,656.9814

  总体看,华商基金表现出明显的精选中小盘股集中持有的风格特点,而这体现在其组合上就是个股和其他基金公司的持股重合度很低,且其对部分个股的持有比较集中。以其持股集中度最高的个股而言,就可以看出这个特点。

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板块上市公司航空中国国航(600111)、南方航空 (600029)医药生物国药股份(600511)、浙江医药 (600216)、云南白药 (000538)新能源汽车宇通客车(600066)、万向钱潮 (000559)、上海汽车 (600104)保险中国平安(601318)、中国人寿 (601628)、中国太保 (601601)银行招商银行(600036)、中国银行 (601988)、工商银行(601398)工程机械三一重工(600031)、徐工机械 (000425)、广船国际 (600685)、中联重科 (000157 )稀有金属山东黄金(600547)、中金黄金 (600489)、厦门钨业 (600549)、东方钽业 (000962)、金钼股份 (601958)食品饮料青岛啤酒(600600)、贵州茅台 (600519)、中粮屯河(600737 )、南宁糖业(000911)有色江西铜业(600362)、云南铜业 (000878)、中国神华 (601088),农林牧渔獐子岛(002069)、益生股份 (002458)、登海种业 (002041)、隆平高科 (000998)地产万科A(000002)、招商地产 (000024)、保利地产 (600048)、金地集团 (600383)新能源、新材料宝新能源(000690)、大唐发电(601991)、金风科技 (002202)、三爱富(600636)、巢东股份(600318)、东睦股份(600114)品牌服饰美邦服饰(002269)、雅戈尔(600177)、探路者(300005)三网融合广电网络(600831)、许继电气(000400)环保升级山大华特(000915)、中材科技(002080)、现代投资(000900)高端设备制造中国卫星(600118)、北斗星通 (002151)、航天电子 (600879)

  根据天相统计,华商持股占流通盘比例最高的前十名个股分别为,七星电子、闽闽东、万邦达、闽福发A、登海种业、海正药业、国电南瑞、普利特、威孚高科、中恒集团。其中七星电子的持股占比达到了流通盘的15.9%,闽闽东则接近12%,在业内相对突出。另外,其3季度增持的万邦达、智光电气、普利特等同行业3季度末的持有量和关注度也都不高。

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  而老牌的选股专家易方达,近年来以难复当初的生猛气息,这很可能与其规模日趋庞大有关(易方达现在的公募资产规模突破1400亿)。但其在资产配置、行业配置日趋稳定的同时,个股选择还是有一定看点的。

TAGS:55只股应该最多新兴买最经济消费概念

  以当期的资产配置情况看,易方达的前十大重仓股包括中兴通讯、中国平安、招商银行、苏宁电器、西山煤电、七匹狼、神火股份、山煤国际、泸州老窖、格力电器等。总体上延续其在煤炭、消费品上的历史偏好。

  但其在重点个股上的配置依然强势。以天相统计的情况看,山煤国际、鲁商置业、东方园林、欧菲光、七匹狼、棕榈园林、岳阳纸业、敦煌种业、海普瑞、海宁皮城占据了易方达集中持股的前列,尤其是山煤国际这个股票上,3季度末易方达持有了超过14%的流通股,如无意外,易方达在这个股票上应该是赚得盆满钵满。

  而汇添富则也延续着历史上的选股特点,汇添富的重仓组合更偏向医药、电子、食品饮料等行业。以公司旗下基金交叉重仓股排名就能看出这个特点来:华兰生物、招商银行、恒生电子、洋河股份、张裕A、贵州茅台、深发展A、新华百货、安琪酵母等。(下转基金周刊15版)

  

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