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地产销售旺,建筑材料行业

作者: 股票基金  发布:2019-07-28

本周全国水泥市场价格为413元/吨,环比上涨0.53%,南方库存降价格涨,北方库存升价格平。全国白玻均价1612元/吨,环比下跌,需求一般库存继续上升。从高频数据来看, 5月的水泥将继续改善,预计水泥价格将继续上涨至5月中下旬,玻璃价格企稳需看到库位下降到合理水平。

本周建材行业表现较强,主要是受到强劲的行业基本面推动,水泥和装修建材各有亮点。

    风险提示:贸易战的长期不确定性导致风险偏好下降;美国通胀2季度或超预期上行,导致紧缩超预期;国内加强金融去杠杆和限制政府举债,或导致阶段性失速。

    风险提示:固定资产投资低于预期,宏观经济大幅下滑,供给侧改革不及预期。

    中期的需求拐点未明确,金融去杠杆、限制地方政府举债和环保加强对于整体需求的压制仍将继续体现。长期来看,周期股龙头的业绩匹配度仍是很好的,2018年普遍具有高增长和历史低位的估值(见下表)。2020年之前需求平稳和供给侧改革,剩者为王的逻辑依旧成立,尤其是具有对供给侧逻辑,又能走向全球需求的龙头公司。从过去两年的涨幅来看,海螺超越了其他水泥股。海螺不仅提高了国内的市占率,而且国外新建产能也在加速。以海螺出色的战略水平和战术能力,加上本轮全球基建投资需求提供了水泥增量市场,公司的海外产能或加速释放。玻璃等其他传统周期性行业也是类似的演绎过程。

    本周全国水泥市场价格为414元/吨,环比上涨0.16%,长三角实现第5轮提价,略超预期,全国库存续降,华北库存也开始下降。全国白玻均价1602元/吨,环比下跌0.6%,复产1条线,需求一般库存继续上升。从高频数据来看,5月的水泥将继续改善,预计水泥价格将继续上涨至5月中下旬,玻璃价格企稳需看到库位下降到合理水平。

    中期的需求将呈现L型缓慢寻底。长期来看,周期股龙头的业绩和增长匹配度仍是很好的,2018年普遍具有高增长和历史低位的估值(见下表)。2020年之前需求平稳和供给侧改革,剩者为王的逻辑依旧成立,尤其是具有对供给侧逻辑,又能走向全球需求的龙头公司。从过去两年的涨幅来看,海螺超越了其他水泥股。海螺不仅提高了国内的市占率,而且国外新建产能也在加速。以海螺出色的战略水平和战术能力,加上本轮全球基建投资需求提供了水泥增量市场,公司的海外产能或加速释放。

本周建材行业稍弱,主要是市场受贸易战影响,风险偏好下降。但水泥受外贸影响较小,而且4月涨价较为确定,是反弹的弹性品种。

    风险提示:固定资产投资低于预期,宏观经济大幅下滑,供给侧改革不及预期。

    风险提示:贸易战的长期不确定性导致风险偏好下降;美国通胀2季度或超预期上行,导致紧缩超预期;国内加强金融去杠杆和限制政府举债,或导致阶段性失速。

    5月份的建材板块整体反弹有望持续,4月PMI、地产销售和社融强劲,5月行业数据预计仍将较好。环保限产各地此起彼伏,水泥价格上涨也略超预期。宏观政策货币环境基调更加友好,降准、扩大内需、加快财政支出、资管新规落地,快速紧缩或下滑的预期得以扭转。优质公司估值此前被压缩过低,反弹空间较大,龙头公司有望新高。推荐海螺水泥、中国巨石、兔宝宝、帝王洁具、北新建材、东方雨虹、三棵树等龙头公司,关注凯伦股份、科顺股份、龙泉股份等。

    本周水泥发货量维持高位水平,库位已经较低,价格环比涨2.5%。玻璃需求稍弱,厂家库存略有上升,价格环比下降0.3%。预计水泥价格将继续上涨到4月中下旬。近期多项数据显示宏观经济韧性较强,或改善市场对宏观过度的悲观预期。4月份随着产品价格的上涨,超跌的水泥玻璃或迎来一轮反弹,关注一季报预期较好的华新水泥、万年青、海螺水泥、上峰水泥和旗滨集团。细分领域的北新建材、帝王洁具和凯伦股份也值得关注。

    5月份有望迎来建材板块整体反弹,宏观政策货币环境基调更加友好,资管新规落地,快速紧缩或下滑的预期得以扭转。4月PMI和地产销售强劲, 5月行业数据预计仍将较好。优质公司估值此前被压缩过低,反弹空间较大,龙头公司有望新高。推荐海螺水泥、中国巨石、兔宝宝、帝王洁具、北新建材、东方雨虹、三棵树等龙头公司,关注凯伦股份、科顺股份、龙泉股份等。

    5月份有望迎来建材板块整体反弹,4月PMI和地产销售强劲,5月行业数据预计仍将较好。环保限产各地此起彼伏,水泥价格上涨也略超预期。宏观政策货币环境基调更加友好,降准、扩大内需、加快财政支出、资管新规落地,快速紧缩或下滑的预期得以扭转。优质公司估值此前被压缩过低,反弹空间较大,龙头公司有望新高。推荐海螺水泥、中国巨石、兔宝宝、帝王洁具、北新建材、东方雨虹、三棵树等龙头公司,关注凯伦股份、科顺股份、龙泉股份等。

本周全国水泥市场价格为415元/吨,环比上涨0.4%,长三角第5轮提价继续蔓延,全国库存略升,主要是华北和两广区域带动。全国白玻均价1592元/吨,环比下跌0.6%,需求一般库存继续上升。从高频数据来看,5月的水泥进入震荡横盘通道,需求较好,不排除需求超预期推动价格的情况。玻璃价格企稳需看到库位下降到合理水平。

    中期的需求有隐忧,金融去杠杆、限制地方政府举债和环保加强对于整体需求的压制效果逐渐体现,3月份建筑业PMI新订单指数表现已弱于去年。长期来看,周期股龙头的业绩匹配度仍是很好的,2018年普遍具有高增长和历史低位的估值(见下表)。2020年之前需求平稳和供给侧改革,剩者为王的逻辑依旧成立,尤其是具有对供给侧逻辑,又能走向全球需求的龙头公司。从过去两年的涨幅来看,海螺超越了其他水泥股。海螺不仅提高了国内的市占率,而且国外新建产能也在加速。以海螺出色的战略水平和战术能力,加上本轮全球基建投资需求提供了水泥增量市场,公司的海外产能或加速释放。玻璃等其他传统周期性行业也是类似的演绎过程。

    中期的需求将呈现L型缓慢寻底。长期来看,周期股龙头的业绩和增长匹配度仍是很好的,2018年普遍具有高增长和历史低位的估值(见下表)。2020年之前需求平稳和供给侧改革,剩者为王的逻辑依旧成立,尤其是具有对供给侧逻辑,又能走向全球需求的龙头公司。从过去两年的涨幅来看,海螺超越了其他水泥股。海螺不仅提高了国内的市占率,而且国外新建产能也在加速。以海螺出色的战略水平和战术能力,加上本轮全球基建投资需求提供了水泥增量市场,公司的海外产能或加速释放。

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