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纵览十七位联储官员观点,恐暗示美联储9月加息

作者: 股票基金  发布:2019-10-29

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  FX168财经报社(香港)讯 美联储主席耶伦“亲密盟友”、美联储理事布雷纳德当地时间周一(9月12日)在一备受关注的讲话中表示,美国经济持续进步,但联储继续保持宽松政策将是明智之举。

  汇通网8月30日讯——在杰克逊霍尔年度“利率闲谈”会议之后,美联储年内加息的市场预期似乎出现了新的变化,因为美联储官员利用此次会议向外界传递出了新的行动信号,从而逆转市场预期。

  汇通网9月12日讯——9月13日美联储将进入“缄默期”,尽管本周即将公布的8月通胀及零售销售报告可以回答市场很多问题,但更值得关注的莫过于“缄默期”前三位美联储官员的讲话,其中美联储理事布雷纳德的发言极为重要,因她极少露面,美联储安排她演讲可能是为了释放重磅信号。

  FX168财经报社(香港)讯 尽管近期美联储内部的鹰派声音不断加强,使得市场对其9月加息重燃一丝希望之火,但这很快就被美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)的言论无情浇灭。作为美联储的铁杆鸽派成员,布雷纳德周一发表了后危机货币政策宣言,意在消除加息的紧迫性。这意味着联邦公开市场委员会(FOMC)至少本月可能会赞同她的看法。

  在市场担忧美联储将很快重启加息周期之际,布雷纳德的讲话释放出谨慎基调,不支持过快加息。她表示,仍对全球金融市场处境艰难可能会影响美国经济表示担忧。

  市场当前出现一种共识,即如果美国就业数据强劲,美联储短期加息在望。

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  事实上,自今年6月份以来,FOMC内部两个阵营的争论日益激烈。一方面,多数成员基于通胀将攀升,劳动力松弛程度将降低的预期而希望逐步加息。但另一方面,美联储7月份会议纪要显示,与这一阵营相对的是“其他与会者”,他们认为基本没有证据显示通胀正在对日益紧俏的就业市场做出响应。

  她在事先准备好的讲稿中指出,通胀低迷不振以及经济形势的不确定性表明需要“谨慎去除宽松政策”。“我认为,近几个月这一方法行之有效,令持续的就业增幅和通胀进展受到支撑。”

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  上周五(9月9日)鸽派票委、波士顿联储主席罗森格伦在盘前做出“鹰派”暗示之后,再加朝鲜核试验的推波助澜,美国市场遭遇“黑色星期五”,三大股指和美债均创6月24日英国公投以来最大单日跌幅,VIX恐慌指数飙升40%。

  Brainard周一在芝加哥讲话时称,这意味着没有理由匆忙加息,因为目前基本没有必要倚重通胀和就业会超过目标水平的情境。这一观点可能在FOMC本月20-21日会议上颇具说服力。布雷纳德是美联储进入政策会议前静默期之前公开发表讲话的最后一位美联储官员。

  她还指出,新兴市场和中国的进展值得担忧。

  美联储似乎对9月和10月加息与否持有开放态度;与此同时,虽然美联储年内可能加息两次,但是可能性较小。当然,预计美联储基本上不会在9月、10月以及12月会议上每次都加息。

  受此影响,恐慌情绪继续蔓延,周一亚洲市场遭遇“股债双杀”,日本、韩国、A股、港股均跳空低开,亚洲长期债券市场大幅下挫。商品市场方面,油价继上周五暴跌4%后周一继续走低。

  同时,周一明尼亚波利斯联储主席卡什卡利也表示,低通胀意味着美联储没有大幅加息的压力。但美国亚特兰大联储主席洛克哈特认为,当前的经济状况足以促使美联储在下周会议上“认真讨论”是否升息。

  “海外消费与投资疲弱,而海外储蓄需求处于高位,市场对避险资产需求高涨,”布雷纳德指出。

  美国联邦基金利率期货交易数据显示,最有可能的结果是美联储在12月加息25个基点,且年内加息两次,即共加息50个基点的可能性为13%。

  由此可见,目前美联储加息预期仍然是引导市场走向的重要因素,在进入“缄默期”前,亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)以及美联储理事(Lael Brainard)还将发表演讲。

  据联邦基金利率期货走势暗示,在布雷纳德讲话后,交易商对美联储9月升息的几率跌至15%,12月升息的几率为54.5%。

  “新兴市场经济中,下行风险也仍然存在,其近些年经济增长快速下滑,”她补充道,“最重要的是,中国正在经历自投资、出口和债务推动的国企企业为导向的经济模式转向受消费、服务和私营企业所驱动的经济模式。”

  美联储主席:耶伦 鉴于美国劳动力市场、经济活动以及通胀前景的表现持续稳固,其相信提高美国联邦基金利率的理由在最近几个月已经增强。

  洛克哈特此前表示,对于9月是否加息,他的立场与对经济的立场相同。二季度GDP数据可能引发过度反应,目前经济正以温和步伐缓慢增长;若现在至9月会议前的经济数据不会改变我的经济立场,他表示,9月FOMC会议至少应该严肃讨论未来的政策行动。不过卡什卡利指出,美联储在决定加息前还需要数据。

  德意志银行驻纽约首席国际经济学家Torsten Slok指出,“他们都担心一旦他们过快行动,可能会搅乱经济和金融市场,没有理由预期他们会在9月份加息。”

  其发表讲话之前,多位美联储官员表示今年加息至少一次是合适之举。FOMC去年12月启动了近十年来的首次加息。

  美联储副主席:费希尔 当被问及“市场是否应该对9月加息做好准备以及年内是否加息两次”时,费希尔表示,其认为耶伦在杰克逊霍尔的讲话与上述两个问题的“肯定回答”相吻合,也就是费希尔认为,耶伦的讲话已经暗示让市场为9月加息以及年内加息两次做好准备,且美联储存在9月加息以及加息两次的可能。此外,费希尔同时指出,上述两种情况在经济数据出炉前仍然尚不得而知。

  以下为近期10位FOMC票委立场汇总:

  不过,那并不意味着布雷纳德已经获得了整个货币政策委员会的支持。事实上,近期有越来越多的美联储官员对经济松弛程度逐步降低将提振通胀的预期信心十足。在这种情境下,联邦基金利率将逐步攀升。这正是6月份经济预测概览当中尽管核心通胀今年预计将升至1.7%,但2016年有两次加息的原因。

  不过,首次加息之后受英国脱欧、国内经济数据不均衡等担忧 影响,美联储保持按兵不动。部分美联储官员与经济学家相信,整体经济环境表现不佳使得激进加息不再那么紧迫。

  美联储理事:布雷纳德 布雷纳德在美国两次强劲的非农就业数据公布后还未曾发表过公开讲话。但是在5月份非农数据公布后不久,布雷纳德曾经说过,在经济发展为其提供更强的行动信心之前,等待似乎具有优势。这也就意味着在强劲数据公布后,其行动信心也必定增强。

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  美联储主席耶伦(Jannet Yellen)上个月表示,加息的理由有所增强。同时,美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)也称,美联储的物价目标近在咫尺。实际上,他们两人均暗示加息时间临近。

  布雷纳德在其评论中表示,经济进入慢速增长“新常态”,预计通胀将处于低水平。她还指出,就业市场看似有进一步增长的空间,失业率降至4.9%,但薪资增长缓慢。

  美联储理事:鲍威尔 鲍威尔在接受采访时表示,其观点以前是现在还是:美联储应该出在一个循环加息的路径上,且美联储有耐心。

  鸽派布雷纳德讲话恐定市场“生死”

  值得注意的是,立场一直偏向鸽派的波士顿联储主席罗森格伦上周五(9月9日)指出,如果等待太久升息,美国经济面临的风险将增加。他的讲话曾一度提振9月升息的几率从24%升至30%,尽管之后由于美联储理事塔鲁洛发表更偏鸽派的讲话,这一几率回落至20%。

  值得注意的是,布雷纳德的讲话是临时安排添加的。她是美联储政策委员会中的鸽派成员,在FOMC具有永久投票权,不经常露面就货币政策发表评论。其将会是美联储9月会议之前最后一位讲话的联储官员,随后美联储将进入9月20-21日政策会议前的缄默期。

  美联储理事:塔鲁洛 相对于利率政策,塔鲁洛更多的谈到的是银行监管问题。塔鲁洛在7月份曾表示,其已经有一段时间认为,等待更多令人信服的数据表明通胀正朝着2%的目标迈进且将维持在2%的目标水平较好。

  北京时间周二01:15布雷纳德(Lael Brainard)将于芝加哥发表演讲。其讲话后,美联储将正式进入“缄默期”。布雷纳德立场与耶伦较为相似,被认为是鸽派人物,布雷纳德是否将坚定留在鸽派阵营,需重点关注。

  那么,既然美联储鹰派阵营愈发壮大,为何还不马上行动呢?美国银行驻纽约高级全球经济学家Michael Hanson对此解释称,:“管货币政策委员会就收紧政策进行了认真的讨论,但是风险管理担忧依然占上风。”

  在美联储理事布雷纳德讲话后,9月美国联邦基金利率期货合约上升0.5个基点,12月合约现上升2个基点。

  纽约联储主席:杜德利 杜德利在8月16日的采访中表示,其认为,当前正处在适合进一步加的边缘。也就是其认为当前与适当的加息时点非常接近。

  值得注意的是,布雷纳德的讲话是临时安排添加的。她是美联储政策委员会中的鸽派成员,在FOMC具有永久投票权,不经常露面就货币政策发表评论,有分析称,宣布布雷纳德将发表讲话的消息可能意味着她会传递一个信息,即联储更接近加息,暗指FOMC可能达成了加息的一致意见。

  校对:Sarah

  不过,据金融博客零对冲称,美联储理事布雷纳德讲话期间,美联储9月加息几率从19%降至11%。

  圣路易斯联储主席:布拉德 布拉德指出,其认为最好是在经济数据传来好消息之后再加息,布拉德指出,虽然美国两次非农就业数据表现较好,但是GDP同比增长却非常低。

  德意志银行首席经济学家赫伯(Peter Hooper)称,近几个月的非农就业数据平均增长已经超过美联储希望看到的水平;消费者支出和GDP增速总体向好,美中不足的是最新的ISM数据表现糟糕;金融市场较为稳定,这些因素都支持美联储“更快”加息,但是通胀水平还有进一步上升空间。本周鸽派官员布雷纳德讲话将非常重要,如果发言鹰派,则大幅提升9月加息概率至50%。

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  布雷纳德发表讲话期间,美元指数短线跌破95关口,随后缩减跌幅。美元兑日元跌幅扩大至逾1%,触及日内低位101.58。

  堪萨斯城联储主席:乔治 乔治在接受采访时表示,当其看到美国的劳动力市场强劲程度、以及通胀水平和预期前景时,其认为美联储是时候加息了。

  摩根士丹利欧洲外汇研究主管德雷克(Hans Redeker)表示,周一(美国当地时间)可能会是非常重要的一天,如果美联储希望市场为加息做准备,那么FOMC一位立场通常都较温和的成员如布雷纳德,发表强硬表态将是一种明确的暗示。

  现货金价短线自日低回升约10美元,最高触及1330.20美元/盎司。

  克里夫兰联储主席:梅斯特 梅斯特在杰克逊霍尔年会结束后的采访中表示,其认为利率路径逐渐提高是合适的。

  外汇网站Forex Crunch创始人兼编辑埃兰(Yohay Elam)认为,理论上,布雷纳德在美联储进入静默期前不同寻常的露面本身就是一大暗示;如她表示支持在9天后加息,尽管美联储偏鸽派、大选临近且数据表现参差不齐,都将成为让市场参与者相信美联储准备加息的“确凿证据”。

  美股延续稍早涨势并扩大涨幅。

  波士顿联储主席:罗森格伦 罗森格伦将于周三发表讲话。罗森格伦6月初曾经说过,其预期美国经济状况将继续逐步改善,而这也将证明美联储应进一步恢复利率正常化,从而使得利率环境变得更为正常。

  根据芝加哥商业交易所Fed Watch工具,联邦基金利率期货走势显示交易员预计9月加息的概率为30%,11月加息概率为34.5%,12月加息概率为60.4%。

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  不具有2016年FOMC货币政策投票权的美联储官员的利率政策观点:

  

  芝加哥联储主席:埃文斯 埃文斯周三同样也将发表讲话。埃文斯在8月初芝加哥联储的一次新闻发布会上表示,其确实认为今年加息一次可能是合适的。

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  费城联储主席:哈克 哈克在7月时表示,其认为美联储今年适合加息两次,且在2018年年底前,美国联邦基金利率应该接近3%。

  达拉斯联储主席:卡普兰 卡普兰在杰克逊霍尔会议期间接受采访时表示,其的确认为,美联储无需继续按兵不动的理由在增强。

  明尼阿波利斯联储主席:卡什卡利 卡什卡利在8月份早些时候表示,当其看到通胀数据时,其并未发现通胀压力,因而耗费时间等待经济创造出更多的就业似乎有些奢侈。卡什卡利表示,每一位美联储官员都希望看到美国劳动力市场保持强劲,且其乐见于美国就业继续增长。

  里奇蒙联储主席:莱克 莱克将在周五非农数据公布后发表讲话。莱克近期曾表示,其对加息表示担忧,因为其担忧老年人收入问题。

  亚特兰大联储主席:洛克哈特 当被问及年内加息两次的可能性时,洛克哈特表示,日历允许美联储加息两次,因为在年底前美联储还有三次议息会议,且其赞同费希尔的观点。

  旧金山联储主席:威廉姆斯 威廉姆斯在7月末的一次报告中表示,其认为在接下来几个月内,肯定将会有一连串的经济数据支持美联储加息两次。

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