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布局中报高增长公司,锂电设备

作者: 股票基金  发布:2019-10-19

1.推荐组合

    先导智能:1)在手订单约50亿元,锁定2017-2018年6亿,10亿的业绩预测。2)特斯拉超级工厂300亿设备投资2018年开始量产,公司是全球仅有两家特斯拉设备供应商,如加上后续特斯拉、松下、比亚迪的订单,公司仍将大幅超预期。 3)全球电动车大浪潮正开启,大众、通用均提出电动化大战略,锂电池配套产能预计将推出,先导是全球最有竞争力的设备龙头,市场总是纠结于国内锂电产能过剩,忽视全球趋势!其余建议关注——赢合科技、科恒股份、东方精工、星云股份。

    1、国产设备商迎来进口替代和自动化率提高两大机遇;

    4、3C自动化/OLED设备:OLED作为新一代的显示技术,有望逐步取代LCD,“消费升级 创新周期”将推动行业设备进入新的成长周期,推荐【精测电子】、建议关注智云股份;

    三季度,建议布局以下中报高增长细分行业龙头公司,推荐先导智能、三一重工、先导智能、浙江鼎力、中集集团、精测电子、弘亚数控、晶盛机电、伊之密。

    推荐组合。

    2、锂电设备投资高峰远未到来。锂电池行业呈现高端供给不足、中低端严重过剩,一线龙头市场份额仅为20-30%,未来将扩大至60-70%;未来需求最大的电动乘用车三元锂电产能严重不足,产能占比仅为20-30%,预计2020年占比将达60-70%。

    3、锂电设备:特斯拉引领全球电动化大浪潮,新能源汽车10年上行周期刚刚开始,预计2016-锂电设备需求进入爆发性增长时期,推荐【先导智能】、建议关注科恒股份;

    机械行业复苏明显,订单大幅增长带来企业资产负债表,以及利润表的大幅改善,盈利显著恢复。此外,行业利润向龙头集中趋势明显。近期A股加入MSCI,有全球竞争力龙头估值溢价趋势加速,机械行业从行业竞争格局、全球竞争力、盈利能力、管理层执行力、估值水平等几项重要指标筛选,持续推荐机械蓝筹公司【三一重工】、【中集集团】、【振华重工】、【先导智能】。

    上汽绑定CATL、特斯拉绑定松下,整车企业绑定电芯龙头的模式未来是大趋势.国际车企巨头大众通用电动车车型预计在2018-2020年密集推出,而锂电池产能规划均未推出,预计也将采用绑定龙头锂电池厂商的模式,扩厂计划将大幅超市场预期。

    1、行业产能结构性过剩,一线电池产能需求和扩张规模仍有8倍。

    1、工程机械:在金融去杠杆的大背景下,预计下半年房地产和基建投资数据趋缓,同时随着补库存周期结束,工程机械销量数据将由上半年3位数高速增长切换至平稳增长(20%),龙头企业通过充分出清恢复盈利能力,行业集中度将持续提升,推荐全球工程机械龙头【三一重工】、高空作业平台龙头【浙江鼎力】;

    2、最新核心观点

    CATL 产能扩张规模超预期。

    看好绑定龙头电池企业的设备公司,业绩成长性和持续性将大幅超预期,持续首推具备全球竞争力的设备龙头【先导智能】、其余推荐赢合科技、东方精工;建议关注科恒股份、星云股份。

1.推荐组合 【三一重工】、【先导智能】、【振华重工】、【精测电子】、【中集集团】【浙江鼎力】、【弘亚数控】、【康尼机电】、【海源机械】

    CATL产能扩张规模超预期:按照CATL原规划,其在2020年将达50GWH产能,目前仅和上汽合作就达36GWH,对应60万辆电动车销量。第一期18GWH对应100亿元投资2018年将达产。基于6月19日公布的CATL和上汽的双方合作规划(总产能36GWh,总用地面积超过2000亩。其中,一期总投资约100亿元,占地面积约800亩,计划2018年底全面投产,形成18GWh的产能),上调CATL2018年原产能规划8GWH至20GWH以上。

事件:6月19日,上汽集团与宁德时代在江苏常州溧阳举行两家合资公司——时代上汽和上汽时代的奠基仪式,标志着双方在新能源汽车电池领域开始强强联手。

    驱动因素:

    2、最新核心观点

    【锂电设备】上汽与CATL合作落地,绑定龙头电池企业的设备公司将大幅受益

    行业呈现中低端严重过剩,而未来需求最大的电动乘用车三元锂电产能严重不足,预计到2017年底产能仅20-30GWH,按照积分制征求意见稿规定测算,2020年国内乘用车锂电池需求达120GWH。

    1、特斯拉引领电动化大浪潮、国际一线车企的电动化布局刚刚开始。大众,通用等众多乘用车巨头开始推出新能源车型,预计将复制特斯拉松下和CATIL上汽合资建设锂电池产能模式,全球锂电池产能扩张将超预期。

    回顾:2017年上半年策略观点“周期成长共振,精选龙头”并定调机械行业不具备大机会,虽然2016年周期行业订单销量大幅反弹,由于估值水平仍较高,ROE改善带来的PB修复行情随着市场对宏观悲观的预期,反弹行情持续性有限;而成长股内生和外延业绩普遍低于预期,在IPO加速和并购趋严的情况下,在估值水平较高的情况下,去估值泡沫是主旋律。上半年机械行业300家公司,上涨的仅50家,其中【先导智能】和【三一重工】涨幅分别为52%和涨幅33%,剔除雄安主题涨幅排名第一和第二。 2017年下半年策略:“增速换档、盈利至上”。

    【三一重工】、【先导智能】、【精测电子】、【浙江鼎力】、【振华重工】

    绑定龙头电芯企业的设备公司将大幅受益。

关键假设:

    自下而上:推荐受益消费升级的定制家具龙头【弘亚数控】、轨交门龙头进军消费电子的【康尼机电】、受益汽车轻量化的【海源机械】;

    风险提示:经济下行超预期,销量不达预期。

    投资要点:

    预计2020年全球电动车500-600万辆,对应锂电池需求250GWH,预计3-4家寡头垄断60-70%份额对应150GWH,按照70%产能利用率,3-4家寡头产能至少200GWH以上;松下、CATL、BYD、LG成为寡头的确定性最大,而这4家2016年动力锂电池产能仅25GWH,2017-2020产能扩张8倍以上,设备需求近千亿元,净利润200-300亿元。

    2、全球经济复苏超预期叠加朱格拉设备更新周期,看好具备全球竞争力的港机龙头【振华重工】、集装箱龙头【中集集团】、建议关注缝纫机龙头【杰克股份】;

    我们认为,1、积分制出台政策面继续理清行业发展思路,新能源乘用车纯电动,高能量密度趋势已定;2、行业进入分化期,有实力的车企和一线电池厂会脱颖而出;3、国际一线车企的全球化布局刚刚开始,众多乘用车巨头开始推出新能源车型;4、动力电池龙头继续受益,电池和设备行业集中度提高是大势所趋。持续首推【先导智能】、其余关注赢合科技、科恒股份、东方精工。

    风险提示:电池厂商扩产能速度可能低于预期;锂电行业整体产能过剩。

    2、积分制出台,政策面继续理清行业发展思路。新能源乘用车纯电动,高能量密度趋势已定。按照积分制征求意见稿规定测算,2020年国内电动乘用车锂电池需求至少达120GWH、全球动力锂电池需求将达250GWH.与市场不一样的观点:

    风险因素:下游投资低于预期、业绩订单低于预期

    6月19日,上汽集团与宁德时代在江苏常州溧阳举行两家合:资公司--时代上汽和上汽时代的奠基仪式,标志着双方在新能源汽车电池领域开始强强联手。

    按照CATL 原规划,其在2020年将达50GWH 产能,目前仅和上汽合作就达36GWH,对应60万辆电动车销量。第一期18GWH 对应100亿元投资2018年将达产。基于6月19日公布的CATL 和上汽的双方合作规划(总产能36GWh,总用地面积超过2000亩。其中,一期总投资约100亿元,占地面积约800亩,计划2018年底全面投产,形成18GWh 的产能),我们上调CATL2018年原产能规划8GWH 至20GWH 以上。

    投资建议:全球电动化大浪潮加速将诞生下一个“三一重工”。

    核心观点:预计宏观和微观销量增速换档,下半年投资策略仍将围绕业绩成长确定性和龙头估值溢价效应,首推大周期景气向上、成长确定、受益特斯拉主题的锂电设备和受益苹果主题的3C自动化/OLED设备,首推【先导智能】、【精测电子】;重点推荐受益全球经济复苏叠加朱格拉设备更新周期,具备全球竞争力的制造龙头【三一重工】、【振华重工】、【中集集团】、【浙江鼎力】,建议关注【杰克股份】。自下而上推荐:弘亚数控、康尼机电、海源机械。

    【行业观点】龙头估值溢价趋势加速,布局中报高增长公司

    比亚迪电池外售之前,比亚迪的动力电池只供给自己的车型,并没有参与市场竞争。CATL 以其绝对的安全优质的电池,稳居国内电池老大地位(2016年出货量达5.4GWh)。CATL 的电池技术和品质还得到了宝马的认可,是目前国内唯一给国际豪华车厂配套的动力电池企业(华晨宝马 X1电池包已经下线)。

    2、国内锂电设备行业2016-2020年复合增速30%,锂电设备需求将达430亿元;

    锂电设备投资高峰远未到来。

    比亚迪走向电池外售的开放之路,因此CATL 选择深入合作车企属于必然选择。

    但是,比亚迪外供之后,其与CATL 必然在客户上形成竞争关系,此前CATL 的大客户上汽,北汽,宝马,通用等,都存在被比亚迪挤压的风险。对于CATL 而言,除了自身电池质量的提高,充分发挥存量客户的优势显得尤为重要。

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