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捕捉A股红包行情,调整过程中布局春季行情

作者: 股票基金  发布:2019-09-14

1、一周市场:调整过程中布局春季行情。

收官战打响 捕捉A股红包行情

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3300点持续震荡

    市场观点:短期市场调整源于风险偏好的变化。本轮市场从11月中旬开始调整,从三因素追踪来看,经济基本面变化不大且不是明确的拐点,经济的缓慢下行从三季度开始确认,目前并没有出现加速的趋势,出口趋势和消费仍能维持,投资的缓慢变化使得经济并不存在失速担心。流动性趋势仍是中性偏紧,在美联储加息后货币市场回购利率象征性上调5BP,季末票据直贴利率和拆解回购利率存在上行压力,并没有超越季节性。风险偏好的变化主要体现在两个层面的担忧:一是防控金融风险,处置风险点,持续监管的担忧,特别是资管新规征求意见稿引发了投资者对于打破刚兑、资金池、期限错配、非标资产的担忧,中央经济工作会议将防范化解重大风险列为三大攻坚战之首,显示出金融监管仍对市场存在阶段性扰动;二是蓝筹白马估值偏高担心,经过17年大幅上涨后,蓝筹白马的估值接近上限,后续必须依赖业绩的持续增长来消化高估值。

本报记者 叶涛

本周是2017年最后一个交易周,从指数表现看,尽管上周五大盘3300点得而复失,但周K线上指数已然终结“五连阴”。短期看,宏观基本面、机构兑现等不确定因素仍在,不过随着利率下行,投资者对于流动性担忧“最坏时点”已经过去,收官战中市场有望在积极氛围中继续震荡向上。历史上看,每逢开年市场都有红包行情,而当前A股交投清淡,恰是低吸潜伏的好时机。

A股蓄力春季行情

    调整过程中布局春季行情。看多春季行情,主要逻辑在于三点,一是经济处于淡季且高频数据缺乏,经济失速证伪需要等待3月份旺季,不存在经济层面的担忧;二是流动性的边际变化,随着季末时点因素过去,流动性获得边际上的改善,中央经济工作会议中提出信贷和社融要保持合理增长,而每年1月份是信贷高点,可以关注其信号意义;三是风险偏好的变化,政策层面在两会之前处于真空期,金融监管以及资管新规的担忧将在两会之后,业绩真空期使得白马估值获得切换。投资者可以在在这一轮调整过程中积极布局春季行情,核心的驱动力在于流动性和风险偏好的边际变化。

本周是2017年最后一个交易周,从指数表现看,尽管上周五大盘3300点得而复失,但周K线上指数已然终结“五连阴”。短期看,宏观基本面、机构兑现等不确定因素仍在,不过随着利率下行,投资者对于流动性担忧“最坏时点”已经过去,收官战中市场有望在积极氛围中继续震荡向上。历史上看,每逢开年市场都有红包行情,而当前A股交投清淡,恰是低吸潜伏的好时机。

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□本报实习记者 王蕊

    主导方向:制造升级、科技龙头、绿色发展。从进攻的方向来看,建议重点布局制造升级和科技龙头。制造升级是2018年最为确定的主线之一,首先,上游原材料涨价造成的挤压效应逐渐减弱;其次,经过近2年的盈利恢复,产能投资触底回升的概率在增大;再次,政策扶持制造业的力度加大,中央经济工作会议明确提出中国制造向中国创造转变,制造大国向制造强国转变。制造业升级的细分领域关注电子制造、通信设备、工业机械(空分设备、工控、智能设备、半导体设备、新能源设备)、精细化工、军工装备、新能源汽车等。科技创新细分领域关注人工智能、集成电路、物联网等;绿色发展关注新能源、环保等。主题角度:产业主题关注军民融合、人工智能、5G等;区域主题关注雄安、粤港澳等。

忧中藏喜

  忧中藏喜

近期两周,大盘持续在3300点附近震荡调整,市场表现低迷。除天然气板块一再涨势如潮外,其余板块轮动堪比昙花一现,难以带动市场持续向好。在年末博弈难度不断被推升的背景下,机构投资者开始密切关注明年初的市场风格,判断在年底调整压力阶段性释放后,未来春季行情空间有望打开,认为大消费和价值蓝筹仍是重要配置方向。

本周市场进入2017年年度收官战阶段,不过周一受中小创品种活跃度降温拖累,早盘一度震荡走高的大盘很快重陷弱势调整,3300点再度得而复失;创业板全天跌幅更达到1.32%,收盘点位已经逼近此轮调整以来最低。个股方面,除部分次新股联袂上涨“撑场面”,场内近八成股票出现下跌。

  本周市场进入2017年年度收官战阶段,不过周一受中小创品种活跃度降温拖累,早盘一度震荡走高的大盘很快重陷弱势调整,3300点再度得而复失;创业板全天跌幅更达到1.32%,收盘点位已经逼近此轮调整以来最低。个股方面,除部分次新股联袂上涨“撑场面”,场内近八成股票出现下跌。

天然气一枝独秀

盘面看,昨日两市普跌走势下,投资者对大盘蓝筹股看高一线,部分地产、银行、白酒行业的龙头股成为资金抱团取暖的主要对象。然而,少数大蓝筹上涨毕竟独木难支,截至收盘时,沪深主板跌幅分别达到0.50%和0.80%,报收3280.46点和11005.50点。午后随着市场整体中枢下移,上证50指数也由红转绿,收盘时微跌0.02%。

  盘面看,昨日两市普跌走势下,投资者对大盘蓝筹股看高一线,部分地产、银行、白酒行业的龙头股成为资金抱团取暖的主要对象。然而,少数大蓝筹上涨毕竟独木难支,截至收盘时,沪深主板跌幅分别达到0.50%和0.80%,报收3280.46点和11005.50点。午后随着市场整体中枢下移,上证50指数也由红转绿,收盘时微跌0.02%。

上周五,两市指数波澜不惊,呈现窄幅震荡走势。截至收盘,沪深股指均小幅收跌,创业板和上证50相对弱势。其中,上证指数再度失守3300点,跌0.09%报3297.06点;深成指跌0.22%报11094.16点;创业板指跌0.58%报1779.34点;中小板指跌0.46%报7615.20点。板块方面涨跌互现,天然气板块领涨两市,芯片、保险、券商等板块跌幅居前。

从多空力量对比来看,当前场内做空势力占有一定优势,不过偏冷交投氛围下,投资者整体交易心态相对平稳,市场并未出现恐慌性抛售。究其原因,一方面此轮调整迄今已经经历1个半月,在大盘从3450点上方下挫至3300点以下的过程中,短期风险很大程度上得到出清;另一方面,伴随股指重心下移,两市日成交金额已经从6000多亿元逐渐下滑至3000亿元一线,创出区间地量水平,在此阶段沪综指也两度在3250点附近筑底,阶段底部一步步水落石出,反而更易于存量资金摆脱悲观心态。相比上周五,昨日两市成交逆市攀升,沪深市场成交额分别达到1772.94亿元和2039.50亿元。

  从多空力量对比来看,当前场内做空势力占有一定优势,不过偏冷交投氛围下,投资者整体交易心态相对平稳,市场并未出现恐慌性抛售。究其原因,一方面此轮调整迄今已经经历1个半月,在大盘从3450点上方下挫至3300点以下的过程中,短期风险很大程度上得到出清;另一方面,伴随股指重心下移,两市日成交金额已经从6000多亿元逐渐下滑至3000亿元一线,创出区间地量水平,在此阶段沪综指也两度在3250点附近筑底,阶段底部一步步水落石出,反而更易于存量资金摆脱悲观心态。相比上周五,昨日两市成交逆市攀升,沪深市场成交额分别达到1772.94亿元和2039.50亿元。

从盘面来看,上周五天然气概念股全线井喷,延续强劲势头,其中重庆燃气、皖天然气、中天能源等多只个股强势涨停,另有深圳燃气、新天然气等个股大涨逾5%。

此外,连续“五连阴”之后,沪综指上周阳线报收,技术面释放一定积极信号。有市场人士认为,大盘在技术上受制于半年线的压制,目前看本周有突破可能。首先,中央经济工作会议结束,为明年机构选股和行业配置指明了方向;其次,年末锁定收益的减仓换股冲击已经基本结束。

  此外,连续“五连阴”之后,沪综指上周阳线报收,技术面释放一定积极信号。有市场人士认为,大盘在技术上受制于半年线的压制,目前看本周有突破可能。首先,中央经济工作会议结束,为明年机构选股和行业配置指明了方向;其次,年末锁定收益的减仓换股冲击已经基本结束。

事实上,在股票市场热点轮动过快的背景下,天然气板块是近期难得的持续性热点。有分析观点指出,采暖季天然气供应紧张或将成为中长期常态,在气荒和价格上涨的共同驱动下,天然气板块有望反复活跃。

逐步买入质优股

  逐步买入质优股

针对近期天然气板块持续发酵,联讯证券分析师殷越分析,受益于“煤改气”政策的持续推进,当前天然气供不应求,供需缺口导致价格大幅上涨,对外依存度迅速增加。当前正值采暖季,天然气供应紧张的局面大概率会持续。得益于运输便利优势,LNG进口量已经超过管道气,未来接收站和液化工厂将持续受益。国内天然气开发企业也将受益于进口气比例的控制,而迎来长足发展。

对于目前市场格局,有部分机构人士认为,目前市场已然出现些许积极现象,指数也基本达到底部区域,目前不是悲观观望的时刻,反而是需要耐心等待并随时做好抄底的准备。

  对于目前市场格局,有部分机构人士认为,目前市场已然出现些许积极现象,指数也基本达到底部区域,目前不是悲观观望的时刻,反而是需要耐心等待并随时做好抄底的准备。

东方财富证券分析师戴彧指出,伴随海外不确定因素的落地、中央经济工作会议的闭幕,对行情产生扰动的因素明显减少,市场暂处于消息真空期之中。近期市场的量能一直处于低迷的状态,热点方面除了天然气板块被彻底激活,且产生持续性的赚钱效应以外,其余板块轮动节奏偏快,不利于资金的沉淀,因此预计后市将于缓步震荡反弹为主,解禁压力或仍会对市场产生负面压制,反弹的力度和空间相对有限。

方正证券更亮出“调整过程中布局春节行情”观点。其主要逻辑有三点:一是经济处于淡季且高频数据缺乏,经济失速证伪需要等待明年3月份旺季,不存在经济层面的担忧;二是流动性的边际变化,随着季末时点过去,流动性获得边际改善;三是风险偏好变化,政策层面处于真空期,业绩真空期使得白马估值获得切换。投资者可以在这一轮调整过程中积极布局春季行情,核心的驱动力在于流动性和风险偏好的边际变化。

  方正证券更亮出“调整过程中布局春节行情”观点。其主要逻辑有三点:一是经济处于淡季且高频数据缺乏,经济失速证伪需要等待明年3月份旺季,不存在经济层面的担忧;二是流动性的边际变化,随着季末时点过去,流动性获得边际改善;三是风险偏好变化,政策层面处于真空期,业绩真空期使得白马估值获得切换。投资者可以在这一轮调整过程中积极布局春季行情,核心的驱动力在于流动性和风险偏好的边际变化。

春季行情众望所期

对于资深股民而言,每年年末至来年春节前,这一段时间由于行情上行而带来的赚钱效应,被称为“红包行情”。根据相关统计,最近20年来,沪综指有14个年度在2月份出现上涨;而最近10年来,除2008年和2013年外,沪综指2月上涨的次数达到8次,而仅有的两个下跌年头里,同期跌幅也在1%以内。

  对于资深股民而言,每年年末至来年春节前,这一段时间由于行情上行而带来的赚钱效应,被称为“红包行情”。根据相关统计,最近20年来,沪综指有14个年度在2月份出现上涨;而最近10年来,除2008年和2013年外,沪综指2月上涨的次数达到8次,而仅有的两个下跌年头里,同期跌幅也在1%以内。

2017年还剩下最后一个交易周,多数机构投资者已经开始将目光转向来年的春季行情。

中金公司也认为,节前市场可能缩量企稳,建议逐步买入质优股。该机构通过对比今年4月和11月两次市场幅度较大回调发现,其具有几点相似之处:一是市场前期持续上涨累计一定涨幅,市场主线板块估值修复,存在一定获利回吐压力;二是金融去杠杆和金融监管推进,叠加美联储加息;三是增长数据阶段性放缓,市场预期转向谨慎,收益率曲线平坦化;四是连续调整时间均为五周左右,成交量逐步萎缩。往前看,随着增长趋势逐步被1-2月宏观数据和即将开始的年报季确认,流动性持续收紧的情况有所缓解,进入2018年改革加快推进,市场反弹有望逐步展开。

  中金公司也认为,节前市场可能缩量企稳,建议逐步买入质优股。该机构通过对比今年4月和11月两次市场幅度较大回调发现,其具有几点相似之处:一是市场前期持续上涨累计一定涨幅,市场主线板块估值修复,存在一定获利回吐压力;二是金融去杠杆和金融监管推进,叠加美联储加息;三是增长数据阶段性放缓,市场预期转向谨慎,收益率曲线平坦化;四是连续调整时间均为五周左右,成交量逐步萎缩。往前看,随着增长趋势逐步被1-2月宏观数据和即将开始的年报季确认,流动性持续收紧的情况有所缓解,进入2018年改革加快推进,市场反弹有望逐步展开。

华创证券策略分析师王君分析历史数据指出,春季行情主线通常集中在高贝塔板块,周期、金融和成长表现突出的概率较高。其中,估值扩张是推动市场春季行情的最主要因素,上证50的启动通常领先于大盘,而创业板则往往表现出更高的弹性。

回顾2005年至今历年岁末年初市场表现,海通证券表示,12月最后一周受圣诞节、元旦影响普遍交投清淡,除2005年、2007年和2012年外,其余年份12月最后一周市场成交额均较前三周明显偏低,而元旦后普遍迎来春季躁动。这次建议关注先进制造和通胀主题。

  回顾2005年至今历年岁末年初市场表现,海通证券表示,12月最后一周受圣诞节、元旦影响普遍交投清淡,除2005年、2007年和2012年外,其余年份12月最后一周市场成交额均较前三周明显偏低,而元旦后普遍迎来春季躁动。这次建议关注先进制造和通胀主题。

王君表示,春季躁动的促发因素众多,货币环境的变化是决定行情力度与风格的关键。观察利率曲线的走势不难发现,年初短端利率的回落是决定春季行情力度和可持续性的关键。而货币环境的阶段性改善,同时也是影响春季行情风格的核心变量。

流动性预期支撑行情

  流动性预期支撑行情

他指出,在年底调整压力阶段性释放后,未来春季行情的空间有望打开。但一方面资金面压力决定了当前阶段不宜抢跑;另一方面,中期流动性博弈空间难有改观,风格切换的力度和持续性不足以吸引配置资金。

在海通证券看来,岁末年初出现类似市场躁动,其逻辑在于1-2月份基本面数据少,年初资金利率有所回落,开年投资者风险偏好较高。结合当前市场格局,该机构认为2018年同样不会缺席,行情值得备战。

  在海通证券看来,岁末年初出现类似市场躁动,其逻辑在于1-2月份基本面数据少,年初资金利率有所回落,开年投资者风险偏好较高。结合当前市场格局,该机构认为2018年同样不会缺席,行情值得备战。

方正证券策略分析师郭艳红同样看好2018年的春季行情。据他分析,当前经济处于淡季且高频数据缺乏,经济失速证伪需要等待3月份旺季,不存在经济层面的担忧;而随着季末时点因素过去,流动性获得边际上的改善;在政策层面,金融监管以及资管新规的担忧将在两会之后,业绩真空期使得白马估值获得切换。投资者可以在这一轮调整过程中积极布局春季行情,核心的驱动力在于流动性和风险偏好的边际变化。

从中期格局看,海通证券表示,市场目前仍处于2016年1月27日上证综指2638点以来的强震荡市,即春末。展望2018年,市场有望步入牛市初期,即夏初。这种季节的切换可能在2018年3-4月前后。

  从中期格局看,海通证券表示,市场目前仍处于2016年1月27日上证综指2638点以来的强震荡市,即春末。展望2018年,市场有望步入牛市初期,即夏初。这种季节的切换可能在2018年3-4月前后。

机构坚信蓝筹不死

目前,市场资金面已出现微妙变化。10年期国债收益率已趋于平稳,12月下旬以来稳定在3.9%附近,1年期企业债收益率为5.59%。从历史季节性规律看,元旦后资金利率大概率回落。回顾2012-2016年7天质押式回购利率走势可见,每年1-3月利率通常逐步回落,近期央行称将全面贯彻中央经济工作会议精神,实施稳健中性的货币政策,保持货币信贷和社会融资规模合理增长。进入12月以来,央行连续投放货币,加之年末超万亿元财政存款投放在即,而1月初将有3000亿元左右准备金定向释放,流动性改善有望持续。

  目前,市场资金面已出现微妙变化。10年期国债收益率已趋于平稳,12月下旬以来稳定在3.9%附近,1年期企业债(AA)收益率为5.59%。从历史季节性规律看,元旦后资金利率大概率回落。回顾2012-2016年7天质押式回购利率走势可见,每年1-3月利率通常逐步回落,近期央行称将全面贯彻中央经济工作会议精神,实施稳健中性的货币政策,保持货币信贷和社会融资规模合理增长。进入12月以来,央行连续投放货币,加之年末超万亿元财政存款投放在即,而1月初将有3000亿元左右准备金定向释放,流动性改善有望持续。

对于近期市场创出年内新高3450点后连续数周调整,国联证券分析师张忠认为暂时不必悲观。他指出,今年以来上证指数,尤其是上证50指数的持续上涨,积累了较多的获利筹码。虽然年底受到机构结账获利了结的影响,但当前阶段50指数成分股的PE、PB仍处于历史低位。

关于如何把握反弹中的结构性机会,东吴证券表示,2018年初行情中,主战场仍在蓝筹,小盘股更多是流动性边际改善的短期反弹逻辑。当前市场面临两个短期拐点:一是传统行业逐步复苏叠加新兴产业加速扩张影响下的制造业景气改善,这也是本轮产能周期的核心看点之一,短期来看拐点逐渐显性化;二是综合基数效应和基本面趋势影响下的通胀水平逐步上升,这在2018年时较为确定的投资机会。因此。蓝筹主线之下,关注制造业和通胀链,具体行业包括机械、电气设备、大众消费、农林牧渔和石油化工等。

  关于如何把握反弹中的结构性机会,东吴证券表示,2018年初行情中,主战场仍在蓝筹,小盘股更多是流动性边际改善的短期反弹逻辑。当前市场面临两个短期拐点:一是传统行业逐步复苏叠加新兴产业加速扩张影响下的制造业景气改善,这也是本轮产能周期的核心看点之一,短期来看拐点逐渐显性化;二是综合基数效应和基本面趋势影响下的通胀水平逐步上升,这在2018年时较为确定的投资机会。因此。蓝筹主线之下,关注制造业和通胀链,具体行业包括机械、电气设备、大众消费、农林牧渔和石油化工等。

此外,今年以来,随着大盘蓝筹主线的深入人心,新的一年开始后增量资金也会进一步寻找新的绩优成长板块,市场热点有望进一步扩散,后市蓝筹股及创业板成长股有望维持小幅震荡走高的态势。后市可关注金融、电子、医药等业绩蓝筹股及低估值传媒娱乐、次新股等价值与成长兼具的板块投资机会。

本文出自

市场主线与风格的走向离不开对于基本面趋势的判断。王君强调,过去一年中,借助全球短周期的共振复苏及国内的结构性改革,A股权重板块迎来估值与业绩的戴维斯双击,伴随利润增速拐点的显现,估值的上行动力面临衰竭,未来更多是依靠业绩消化估值的过程。

他指出,年初市场或将沿袭两条主线展开:一是兼具业绩确定性与市值因子的板块,包括保险、银行、地产、电子等行业龙头;二是受益于类滞胀环境的大众消费,包括商贸零售、农产品、食品加工、乳制品等细分领域。

东吴证券分析师丁文韬强调,对2018年的A股,市场风格仍是关键矛盾,也是当前分歧较大的部分。综合估值水平、盈利趋势和行为金融三个关键因素:蓝筹估值仍处合理区间,产能周期开启驱动蓝筹盈利继续改善,增量资金配置将天然偏好蓝筹,故可以推测2018年蓝筹仍是主线,小盘股只是波段性机会,蓝筹主线会蔓延至其他景气逐步复苏的行业。同时他也提醒,预计2018年经济增速放缓,通胀水平上行,在蓝筹主线之下也需要更多关注。此外,结合行业自身结构性变化,综合估值和持仓水平,关注医药和地产。

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