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中期调整或将来临,基金口水一片

作者: 股票基金  发布:2019-08-19

  深圳一家资产管理规模在40亿左右的基金公司的投资总监表示,近期国内股市的下跌是由多方面的因素引起的,“外围股市暴跌、市场情绪、供需关系等多方面复杂的因素交织在一起,导致了A股暴跌。”上述人士表示,在美国次级债危机蔓延,欧美经济将陷入衰退的忧虑情绪冲击下,全球股灾有愈演愈烈之势。日渐融入国际市场的A股已难以独善其身,近两天更是出现了恐慌性的抛售。

  深圳一位基金经理表示,中小盘股票过度透支未来业绩增长,导致部分筹码获利回吐,是上周市场调整的根本原因,而政策真空期间,市场对未来宏观政策的走向也产生了疑虑,担心信贷收紧,保险资金赎回股票基金,也对市场信心产生了打击。临近年末,一部分资金为应对年末做账,也需要落袋为安。另外,基金在年末会为来年布局,调仓或减仓的动作也会比较频繁。上述因素决定了中小盘股会朝大盘股转向。

  26日深交所创业板指继续以大于主板和中小板股指的跌幅向下调整,其估值偏高的泡沫进一步削减,以至于击穿了今年1月末形成的底部,创出半年来的新低,收报958.29点,比上个交易日跌16.88点。全日创业板成交金额为56.52亿元,比上个交易日减少4.02%。

  上海一位不愿透露姓名的基金经理表示,目前市场的调整主要是受加息预期、基金券商QDII分流资金等多重因素的影响,短期仅有少部分个股上涨,而且市场上缺乏领涨的龙头品种和热点板块,股指在破位4000点之后,有进一步向下寻求支撑的需要。但政策上的调控只是着眼于控制和防范结构性泡沫可能导致的系统性风险,并非刻意打压股指,管理层也不会出台直接打压股市的政策,而对于上市公司中报良好业绩的预期、股市的动态市盈率随业绩摊薄而相对具有吸引力,经济层面和

  面对近期全球股市的集体性大幅跳水,基金经理们已不复往日集体唱多的高亢情绪,谨慎氛围日益浓重。

  上周市场大跌,是否成为A股市场热点由中小盘股转向大盘蓝筹股的契机?如果风格转换,又需要哪些条件?记者就此采访多位基金经理。

  创业板跌出半年新低

  尽管基金经理们对市场格外谨慎,但在短短几天股指暴跌千点后,基金经理认为市场继续杀跌的动能不足,“5·30和2·27之后均有过大面积的反弹出现,这次同样不会例外。”深圳一家合资基金公司的投资总监表示,尽管美国的次级债危机引发全球股市动荡,但次债危机并不会对中国等新兴市场的实体经济产生显著的负面影响,也就是说,尽管国内经济有增长放缓的隐忧,但总体向好的趋势不会改变,同时,人民币持续升值、流动性充裕也决定了本轮牛市的基础没有改变。

  不过,也有基金经理认为,尽管中小盘股积累了一定的泡沫,但中小盘股未来的业绩增长会大大超过大盘股,从而摊薄目前的高估值,中小盘股享受一定的溢价是理所当然的。在经过上周的大跌后,很多中小盘股实际上已经跌出了一定的安全边际,未来中小盘股仍然会引领股指上扬,保持惯性上冲。

  中小板股和创业板股依然是市场下跌的重灾区,中小板指和创业板指分别下跌1.02%及1.73%,其中创业板指创出逾半年收市新低。以中小盘股为主的逾七成股票收跌,15只非ST个股跌停,当日在创业板挂牌的三只新股仅森远股份保住了发行价,涨幅高达22.73%,收报27元;而天泽信息和恒顺电气均跌破发行价,分别下跌11.79%和7%,收报30.24元和23.25元。

  在一系列调控政策和预期利空等负面因素的放大效应下,市场的恐慌情绪导致昨日沪深股市再现暴跌行情。上证综指开盘4102.79点,最低探至3912.42点,收盘下跌150.37点,跌幅3.68%,逾三成股票跌停以及个股的普跌给市场人气造成严重打击。从技术面看,昨日股指击穿10日和30日均线以及4000点多重重要支撑,大幅向下杀跌。技术上看大盘已向下寻求二次探底支撑,而成交量的明显萎缩也表明增量资金的递减。后市何去何从?投资者又该采取怎样的操作策略?接受记者采访的基金经理大多认为,大盘进入中期调整在所难免,而从长期来看,牛市的格局不会改变,短期中报预增的个股成为投资的首选。

  而上海一位基金经理则表示,尽管有上市公司巨额融资、大量限售股解禁、紧缩政策预期等利空因素,但引发A股市场暴挫的根本因素,还是估值过高和上市公司业绩增长预期改变等内生性因素。这位基金经理认为,中国经济目前正进入转型阶段,货币政策从紧、原材料价格大幅上涨、通货膨胀压力加大、外贸出口可能出现拐点等多重因素导致上市公司今年业绩增长可能放缓,尤其是周期性行业可能面临业绩拐点。此外,由于新基金停发,持续营销遇冷,基金手中的资金有限,再次发动大规模的资产重估行情已无可能,决定基金很难承受非流通股解禁的重压,近期中国平安等基金重仓股的暴挫,表明基金减持蓝筹股的态度十分坚决。上述因素决定了A股中长期很难出现前两年的单边上涨行情,震荡反复在所难免。

  “很多小股票估值高得离谱,大盘股又没怎么涨,市场风格切换是早晚的事情,问题是导致这一切换的催化剂是什么?”在鹏华精选成长基金经理程世杰看来,前期中小盘股炒作的主力是散户和游资,而基金参与的大多是大盘股,投资者结构决定了市场的结构。鹏华基金公司研究总监冀洪涛也认为,上周的大跌,恰恰为A股市场的风格转化提供了契机。

  二季度仍将继续演绎

  在此轮牛市中,大盘每逢调整均有大量承接盘和增量资金蜂拥而入,而在上周五和本周一,在政策面并无明显重大利空的背景下,大盘出现快速杀跌、市场交投清淡、指数处于无量空跌的状态。易方达基金投资总监江作良认为,本次调整主要属于技术上的调整,大盘将在3800点左右盘整。

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  证券时报记者 付建利

  估值双向修复行情

  基金经理们指出,不少绩差股和题材概念股在经过反弹之后又重新回到5月30日暴跌后的低点,此后将走上价值回归之路,近期市场最有可能的热点就是中报预增股,这部分股票大多为蓝筹股和中小企业板个股,估值相对具有优势,一旦有题材支撑,将演绎一波淋漓尽致的中报业绩浪行情。除了整体上市和资产注入这一贯穿牛市始终的热点外,投资者可适当关注工程机械、煤炭化工、造船、

  “我们认为在大盘反弹时,跌幅最深的的大盘蓝筹股将成为急先锋,而从后市行情来看,以医药、商业百货、食品医疗、科技股为代表的中小盘股仍将成为市场的主导。”深圳某基金经理表示,从目前的走势看,大盘股和中小盘股集体下跌,后市这两者将在大盘震荡反复过程中处于胶着状态,逐渐产生新的热点。但无论热点在哪个行业,中小盘股应该最有机会。

  明年一季度市场风格或将转换

  周二小盘股继续杀跌,但银行、地产、有色、煤炭等大盘股有企稳迹象。英大证券研究所所长李大霄(微博 专栏)认为,一季度以来的估值双向修复行情在二季度仍将继续演绎,但节奏会趋缓。低估值的大盘蓝筹股将继续反弹,但经过一季度的反弹,大盘蓝筹股的估值已经得到一定的修复,后市在估值上移的过程中可能会有阻力;而高估值的小盘股估值也将继续下移,但下移过程中也会伴有反弹。

  广发基金投资总监朱平认为,在经过前期大幅上扬之后,目前在各种利空预期的压力下,市场人气受到打击,信心有所下降,而部分股票估值过高和大量获利盘为兑现收益而抛出股票,则进一步加剧了目前市场的调整。在朱平看来,中国股市的非市场化因素过重,很大程度上并不是按市场规则来运行,这导致无法对后市作出准确判断和预测。

  证券时报记者付建利

  其次,大盘股上涨,需要有一定的催化剂。比如管理层出台利好银行、钢铁、有色等蓝筹板块的政策。

  值得注意的是,近期洋河股份逆市6连阳,低估值的白酒板块凭借业绩高增长成为弱市中的一大亮点。工银平衡基金经理曲丽认为,短期内行业在低估值板块轮动,如银行、地产、券商、保险、煤炭、机械、白酒等,而这些板块恰恰是一季报业绩较好的板块。敏锐的投资者不难发现,今年以来大盘蓝筹股的走势明显抢眼,不少蓝筹板块以轮番上涨的方式推动着股指上涨。广州证券首席分析师袁季认为,今年热点主要在低估值的周期类和大盘股,从目前的估值水平来看,大盘股的相对估值优势仍然较为明显,绝对估值水平也较低,在股票低成本的时候去配置,没有价格泡沫,可以慢慢等待成长性。

  掘金中报预增股

  不少基金经理表示,投资者应该保持一份冷静,目前的大幅调整也许是逢低介入的良机,2008年投资者主要应当着眼于把握各种主题性的投资机会,包括奥运概念股、创投概念股,以及农业、化工、食品饮料、商业百货、生物制药、工程机械等板块的行情。

  在11月24日市场暴跌之前,中小盘股一直是A股市场领涨的绝对主力,很多中小盘股市盈率都超过百倍甚至上千倍。整体上,中小盘股的市盈率已经远远超过40倍,尽管中小盘股的成长性要超过大盘蓝筹股,但即便如此,中小盘股前期的疯狂,已经透支未来业绩的高成长性。与此同时,银行保险、钢铁、有色等大盘蓝筹股明显滞涨,A-H股溢价已处于历史最低水平,一些股票的A股甚至低于H股,中小盘股在A股上相对于大盘股的溢价已接近于历史峰值。

  承接周一跌势,沪深股指昨日惯性低开,在具有重大资产重组题材的安信信托复牌巨量封涨停的刺激下,金融、有色、煤炭发起反攻,股指一度翻红,但很快被钢铁、黄金、造纸印刷等板块的大幅下挫拉回跌势,中小盘股的进一步杀跌加剧了股指的跌幅,最终沪深股指均以三连阴收市。截至收盘,上证指数报2938.98点,跌25.97点,跌幅0.88%。

竞争力的上市公司的股票以及区域概念类和节能环保类股票,也具有投资价值。

  上述人士认为,市场大的热点一般是半年转换一次,去年下半年,中小盘股基本上处于调整之中,而大盘股则集体性大幅上涨,“现在也许是大盘股歇脚、中小盘股表现的时候了。”在这位基金经理看来,自去年以来,国际农产品价格持续大幅上涨,直接推动了农业板块业绩的增长,而国家政策也对农业大力扶持,农业股后市应该还会有大的表现。

  “现在老基金基本上都是净赎回状态,基金整体上又处于高仓位,至少今年年底大盘股不大可能有大的机会。”上述基金经理还认为,每当年末,资产重组或整合的故事又会满天飞,一些ST股因为壳资源的“宝贵”,都会迎来一波疯狂的机会,而这些股票主要集中在中小盘股票上,炒作的主力,也是游资和散户。这些因素决定了大盘蓝筹股的表现,至少要退出到明年年初。

  私募大鳄李驰(微博)发微博惊呼,有几人会相信中国的创业板指数1000点可能是十年的大顶?

人民币升值的趋势不会改变,决定了此次中期调整属于正常的阶段性调整,并不是牛转熊的时点。就目前来看,绩差股与绩优股一起疯狂上涨的局面结束了,但市场仍然充满各种结构性机会。在经过较为充分的调整之后,市场将重拾升势,加速上扬。

  有市场人士还表示,无论从基本面、技术面还是市场信心等方面来看,目前市场已经到了超卖的阶段,风险释放已接近完毕,上证综指应该在4400点以上有比较强的支撑力度,毕竟蓝筹股新年以来并没有怎么涨,而近期大幅下跌以后,继续杀跌已无大的可能。投资者应当保持耐心,切忌浮躁。

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  “去年末基金的平均股票仓位仍在79%左右,相比上一季度减仓幅度并不大,尽管基金在这次调整中损失巨大,但后市基金不可能大幅减仓,这决定了基金仍然是市场抗跌和抢反弹的主力。”深圳这位投资总监表示,连续的暴跌意味着报复性的反弹行情随时可能出现,当前的暴跌无非是2008年牛市由“快牛”转向“慢牛”的一个序曲。

  最后,市场的关联度要相当大,当中小盘股出现泡沫后,蓝筹股接过接力棒,反之,当大盘蓝筹股出现明显泡沫后,中小盘股接下来成为领涨的主力军。

  深圳同威资产总经理李驰在证券微博中发表了对当下创业板的看法:“有几人会相信中国的创业板指数1000点可能是十年的大顶?”他说:“人们享受泡沫。只有当泡沫破灭后人们才开讲上一个泡沫的故事,而几乎是同时,下一个不同外形的泡沫已经在胚胎成型中。”

商业地产、军工、钢铁、金融保险等板块,同时,一些消费类具有核心

  “今年是国际金融市场的动荡之年。”昨日,面对盘中千余只股票趴在跌停板上,深圳一位基金经理不无忧虑地对记者说。

  第一,要有充裕的资金推动。大盘股流通盘较大,靠散户和游资很难推上去,基金手中必须要有充足的资金,才能让蓝筹股“王者归来”。

  快报记者 王海燕 时娜

  在市场进入结构性的中期调整后,接受记者采访的基金经理普遍认为,国民经济持续快速发展导致的上市公司利润增长和持续扩大的外贸顺差所形成的流动性过剩局面成为支撑本轮持续繁荣牛市行情的两大客观因素,而从目前来看,支撑牛市的上述基本面丝毫没有改变,因此,目前的调整只是牛市中的正常调整,投资者应该理性对待,切忌盲目追涨杀跌。短期内对于一些中期业绩有望大幅增长的个股可给予适当低吸关注。

  但基金经理们同时也认为,大盘在连续两日巨幅下挫以后,继续杀跌的动能十分有限,后市股指将在反复震荡中酝酿出新的热点,投资者最应做的仍然是结合即将出台的年报和一季报业绩,精选个股并耐心持有。

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  中小板和创业板

  证券时报记者 付建利

  短期风险释放接近完毕

  基金经理认为,市场由中小盘转向大盘股风格,需要三个条件:

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  长期牛市格局不会改变,短期中报预增个股为投资首选

  把握主题性投资机会

  会否转向?基金各执一词

  依然是暴跌重灾区

  深圳一家合资基金公司的投资总监认为,如果说上周大盘的下跌只是市场在处于高位时的正常调整,而大盘在4300点关口的上冲乏力和昨日的惯性大幅下跌则表明,市场的中期调整拉开了帷幕。从昨天的盘面来看,一方面量能明显萎缩,大盘反弹无力,而从技术形态上看,20日以及30日均线的支撑双双失守,形态极为恶劣。多方几无反击之力,逢低买盘已大幅减少,在政策面尚无大的动作前,空方的力量将进一步释放,而A股新增开户数持续下降,连续三天低于20万户,显示增量资金也大幅降低,种种迹象表明,本轮牛市以来,一场真正的中期调整或将来临。

  这位投资总监认为,21日公布的首份年报不像往年一样“报喜不报忧”,不符合常规的安排显示出管理层有意控制股市泡沫,这对于把希望寄托在管理层政策托市的多头,无疑是一个重大打击,也给市场预期的年报业绩浪行情来了一个“下马威”,从而引发市场情绪的悲观化倾向。

  冀洪涛推断,A股发生风格转化的时间段,很有可能在明年一季度。和冀洪涛观点类似,上海一位不愿透露姓名的基金经理也表示,明年一季度,信贷政策会更为宽松,一旦流动性足够充裕,大盘蓝筹股就有表现的机会。

  中期调整或将来临

  不过,也有基金经理表示,尽管基金保持高仓位,手中的现金不多,但新基金发行的数量庞大,很多新基金均已进入建仓期,这部分资金会把投资标的主要定位在大盘股上。此外,一年一度的基金业绩比拼进入倒计时,由于手中的股票大多为大盘股,不排除部分规模较大的基金会在岁末拉台重仓的大盘股,从而带动大盘股的行情到来。

  多重因素导致股指跳水

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