xml地图|网站地图|网站标签 [设为首页] [加入收藏]

钢铁行业日报,钢铁行业供给研究

作者: 股票基金  发布:2019-08-17

今日钢铁板块企稳。近期下游需求逐步放量,钢价止跌反弹。采暖季结束,高炉开始逐渐复产。今日唐山高炉点火,唐山粗钢产能占全国粗钢产能将近15%,唐山高炉复产将对粗钢供给产生一定影响。受青岛召开上合峰会影响,青岛市四区一市的土建工程自5月26日至7月12日将酌情停工,建筑钢材需求将受到部分影响。

取暖季结束后,高炉开工率仍未显著恢复。截止2018年5月4日,全国163座高炉开工率较取暖季最低点高出5.5-6个百分点,较上年同期低出6-8个百分点,开工率明显偏低。全国163座高炉开工率(剔除淘汰的落后产能)在2017年12月至2018年2月处在78%-79%,2018年4月为81.17%,较上年同期仍然低出9.14个百分点。

事件:国家统计局发布2018年3月数经济数据:

短期关注:(1)本周国内钢价指数中止了此前连续7周的上涨态势,转而下跌1.37%,但焦炭现货价格仍在上涨;(2)本周唐山高炉开工率回升5.7个百分点,全国高炉产能利用率则连续第3周出现了回升;(3)生铁和废钢的价差最近三周缩窄了160元/吨,其中本周缩窄122元/吨。

    行业方面,近期钢铁需求阶段性放量,供应端增量有限,钢铁行业供需局面有望得到进一步改善。仍推荐基本面扎实、业绩稳定、具有估值优势的钢铁板块,相关标的为华菱钢铁(000932)、南钢股份(600282)和宝钢股份(600019)。

    猜测原因:地方环保核查,取暖季任务未完成等。根据Mysteel调研显示:唐山多座高炉仍在停产中,其中2座因未完成采暖季限产任务,2座因炉矿异常,1座可能因非取暖季限产。江苏18家建筑钢厂因环保检修等各方面因素影响螺纹4月产量78万吨,78万吨的月产量年化近1000万吨,相当于全国粗钢产量的1.3%。

    3月我国生铁产量6046万吨,同比下降1.1%;1~3月生铁产量17500万吨,同比下降1.2%。

    板块观点:近期随着唐山钢企的逐步复产,钢价、钢铁业利润和钢铁股均有所下行。我们相信取暖季开始后,相关部门的督查、执行力度均会强化,那时钢铁的供给更值得期待。

    高炉开工率下降并不意味着钢铁产量降低。2018年3月,全国163座高炉开工率(剔除淘汰的落后产能)同比下降10.3个百分点,但是全国生铁产量同比下降2.5%、粗钢产量同比增长2.8%。这里主要的原因是因为加废钢,我们可以看到从2017年12月份开始,高炉开工率与生铁日产量的比值、铁与钢产量的比值较前期显著下滑。

    3月我国粗钢产量7398万吨,同比增长4.5%;1~3月生铁产量21215万吨,同比增长5.4%。

    股票关注:9月关注股票:大冶特钢、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光。光大钢铁9月关注股票本周平均涨幅-4.55%,跑输钢铁板块2.29个百分点。

    后期高炉开工或有恢复,产能利用率还有提升空间。本周共计5座高炉例检,12座高炉复产,复产主要集中在河北和两广地区。近期武安地区钢厂排污许可证整改通过验收,后期高炉开工或有提升。如后期政策的影响得到解除,例检高炉恢复正常生产,则高炉产能利用率还有一定的提升空间。参考全国高炉开工率的变化数据,我们预计2017年4月全国粗钢日产量有望达到245万吨,创历史新高。

    3月我国钢材产量8977万吨,同比增长4.2%;1~3月生铁产量24693万吨,同比增长4.7%。

    风险提示:闲置高炉产能以及短流程钢厂复产,需求差于预期,公司经营不善风险等。

    预计钢铁行业呈现震荡行情,维持“增持”评级。我们在2018年初的年度策略报告《供给弹性、政策韧性和估值理性》中明确指出,钢铁供给将会有一定的弹性,而需求总体基本保持平稳,行业利润全年可能趋稳或者小幅下降,钢铁板块难以出现大的机会或风险,但可能会有短期波段性的的投资机会。目前从上市钢企2018Q1业绩情况来看,钢铁板块仍有低估值优势。我们维持钢铁板块“增持”评级。

    点评:

    风险提示:(1)需求不及预期风险。(2)供给释放超预期风险。

    3月高炉缓慢复产,生铁产量仍偏低。3月生铁产量同比仍下降1.1%,环保限产仍影响高炉炼铁;同时3月粗钢产量同比增速比生铁高出5.6个百分点,该差值环比下降了2个百分点,这表明3月份高炉一定程度上有所复产,对废钢构成替代,但复产进度较为缓慢,导致生铁产量相比粗钢产量仍偏低。

    粗钢日产量持平去年9月,钢铁供给弹性仍有释放空间。在高炉未显著复苏的背景下,3月粗钢日产量高达239万吨,环比增长7万吨,持平了2017年9月水平,钢铁的供给弹性不容忽视。当前(4月中旬)全国及唐山高炉开工率均为67%左右,距正常水平仍有较大的提升空间,我们预计后期随着高炉进一步复产,以及废钢的使用、电弧炉潜在产能释放等因素,钢铁供给仍有释放空间。

    地产基建景气度对冲,需求预将平稳为主。2018Q1固定资产投资累计完成额同比增长7.9%,宏观经济整体企稳。其中房地产行业景气度较好,基建则表现疲弱,汽车产量缓慢复苏。受环保限产及“两会”影响,2018Q1需求有所延迟,进入4月后才开始显著启动。展望后期,我们预计需求仍将以平稳为主,难有显著增量。

    预计钢铁行业呈现震荡行情,维持“增持”评级。在供给弹性显现、需求平稳的基本面格局下,我们预计2018年钢价水平整体或将呈现震荡行情,关注波段性的反弹投资机会。从上市钢企2018Q1业绩预告情况来看,钢铁板块仍有低估值优势。我们维持钢铁板块“增持”评级。

    风险提示:(1)需求不及预期风险。(2)供给释放超预期风险。

本文由新豪天地发布于股票基金,转载请注明出处:钢铁行业日报,钢铁行业供给研究

关键词: 新豪天地

上一篇:中国证券网,中国证券报
下一篇:没有了