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发改委发文9措施稳定煤价,煤炭股迎来估值修复

作者: 股票基金  发布:2019-07-23

动力煤方面,短时间的高温天气使得日耗骤增,市场情绪过于乐观,因此发改发文称将采取9措施促使动力煤价格回归到合理区间水平。但就市场而言,长江下游港口煤炭库存“爆仓”状态将对煤价形成绝对压力,6月中下旬前煤价将保持企稳状态;对于大型煤炭企业而言,受高比例长协煤的影响,其煤炭综合售价基本保持平稳。焦煤方面,随着环保政策逐步宽松,钢厂焦化厂的逐步复产,市场需求逐步增加,山西和河北部分焦煤品种价格保持稳定,趋势向好,炼焦煤价格持续保持相对高位。随着需求的逐步恢复,预计市场将逐步修复前期过于悲观的预期,煤炭股进入估值修复阶段,重点推荐相对估值较低的山西焦化,兖州煤业;以及国企改革预期较强,股价处于底部的西山煤电、潞安环能。

本期投资提示:

动力煤方面,5月份虽然是煤炭消费淡季,但是日耗水平逐步上升,导致港口煤炭市场交易逐步升温,供需基本保持弱平衡状态,当前动力煤现货价格易涨难跌,而对于大型煤炭企业而言,受高比例长协煤的影响,其煤炭综合售价基本保持平稳。焦煤方面,随着环保政策逐步宽松,钢厂焦化厂的逐步复产,市场需求逐步增加,山西和河北部分焦煤品种价格保持稳定,趋势向好,炼焦煤价格持续保持相对高位。随着需求的逐步恢复,预计市场将逐步修复前期过于悲观的预期,煤炭股进入估值修复阶段,重点推荐相对估值较低的山西焦化,兖州煤业;以及国企改革预期较强,股价处于底部的西山煤电、潞安环能。

动力煤方面,5月中旬以来日耗骤增使得动力煤价格快速上升,因此发改委发文称将采取9措施促使动力煤价格回归到合理区间水平。本周动力煤价格小幅下跌,保持震荡下行。

    重要信息回顾:

    动力煤方面,高温天气使得日耗骤增,市场情绪过于乐观,因此发改发文称将采取9措施促使动力煤价格回归到合理区间水平。但就市场而言,长江下游港口煤炭库存“爆仓”状态将对煤价形成绝对压力,6月中下旬前煤价将保持企稳状态;对于大型煤炭企业而言,受高比例长协煤的影响,其煤炭综合售价基本保持平稳。焦煤方面,随着环保政策逐步宽松,钢厂焦化厂的逐步复产,市场需求逐步增加,山西和河北部分焦煤品种价格保持稳定,趋势向好,炼焦煤价格持续保持相对高位。随着需求的逐步恢复,预计市场将逐步修复前期过于悲观的预期,煤炭股进入估值修复阶段,重点推荐相对估值较低的山西焦化,兖州煤业;以及国企改革预期较强,股价处于底部的西山煤电、潞安环能。

    重要信息回顾:

    但就市场而言,长江下游港口煤炭库存“爆仓”状态将对煤价形成绝对压力,6月中下旬前煤价将保持企稳状态;对于大型煤炭企业而言,受高比例长协煤的影响,其煤炭综合售价基本保持平稳。焦煤方面,随着环保政策逐步宽松,钢厂焦化厂的逐步复产,市场需求逐步增加,山西和河北部分焦煤品种价格保持稳定,趋势向好,炼焦煤价格持续保持相对高位。受信用风险增强预期,市场避险情绪渐浓,相对低估值状态动力煤标的陕西煤业、兖州煤业成为优选;另外看好国企改革预期较强,股价处于底部的西山煤电、潞安环能。

    供给紧张缓解,预计煤价反弹后企稳:动力煤方面,发改发文将采取9措施促使动力煤价格回归到合理区间水平。但就市场而言,长江下游港口煤炭库存“爆仓”状态将对煤价形成绝对压力,6月中下旬前煤价将保持企稳状态。焦煤方面,随着环保政策逐步宽松,钢厂焦化厂的逐步复产,市场需求逐步增加,炼焦煤价格持续保持相对高位。

    重要信息回顾:

    供给紧张缓解,预计煤价反弹后企稳:动力煤方面,4月底大秦线检修结束缓解供给紧张的局面,下游需求逐步回升导致港口吞吐量增长,港口煤炭市场逐步升温,但是同时进入5月份水电开始发力,加之进口煤政策向央企电厂倾斜放宽,因此预计动力煤价格在反弹后逐步企稳。焦煤方面,随着环保政策逐步宽松,钢厂焦化厂的逐步复产,市场需求逐步增加,炼焦煤价格持续保持相对高位。

    重要信息回顾:

    美国退出伊核协议导致油价暴涨:截至5月18日,布伦特原油现货价格环比上涨2.19美元/桶至78.75美元/桶,涨幅2.86%。截至5月11日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值3.03,环比上升0.09点,升幅3.13%;国际油价与国内煤价比值3.44,环比上升0.12点,升幅3.43%。5月8日美国宣布退出伊核协议,美国正式制裁伊朗引发市场强烈避险需求,预计全球石油供应预期缩减,导致油价暴涨。

    供给紧张缓解,近期煤价以稳为主:动力煤方面,发改发文将采取9措施促使动力煤价格回归到合理区间水平。但就市场而言,长江下游港口煤炭库存“爆仓”状态将对煤价形成绝对压力,6月中下旬前煤价将保持企稳状态。焦煤方面,随着环保政策逐步宽松,钢厂焦化厂的逐步复产,市场需求逐步增加,炼焦煤价格持续保持相对高位。

    美国退出伊核协议导致油价暴涨:截至5月11日,布伦特原油现货价格环比上涨2.53美元/桶至76.56美元/桶,涨幅0.39%。截至5月4日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值2.94,环比下降0.21点,跌幅6.47%;国际油价与国内煤价比值3.32,环比下降0.01点,升幅0.30%。5月8日美国宣布退出伊核协议,美国正式制裁伊朗引发市场强烈避险需求,预计全球石油供应预期缩减,导致油价暴涨。

    库存压力仍在,预计煤价企稳:动力煤方面,发改委发文将采取9措施促使动力煤价格回归到合理区间水平。但就市场而言,长江下游港口煤炭库存“爆仓”状态将对煤价形成绝对压力,6月中下旬前煤价将保持企稳状态。焦煤方面,随着环保政策逐步宽松,钢厂焦化厂的逐步复产,市场需求逐步增加,炼焦煤价格持续保持相对高位。

    秦港调出量平稳,短期煤价趋稳:本周秦港煤炭日均调入量64.74万吨/日,上升2.01万吨,升幅3.21%;日均调出量59.53万吨/日,下降3.87万吨,降幅6.11%。截至5月18日,秦港库存518.71万吨,周环比上升13.64万吨,升幅2.70%。截至5月18日,广州港煤炭库存236.30万吨,周环比上升1.00万吨,升幅0.42%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共76艘,比上周增加13艘,环比增幅19.91%;预到船舶日均21艘,环比减少3艘,降幅12.08%。港口吞吐量保持相对平稳,电厂主要采购长协合同煤,使得港口动力煤价格相对平稳。夏季来临,需求缓慢增长,但是库存压力仍旧较大短期内价格以趋稳为主。

    产油国考虑放宽限产,油价应声下跌:截至5月26日,布伦特原油现货价格环比下跌2美元/桶至76.47美元/桶,跌幅2.55%。截至5月18日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值2.94,环比下降0.09点,升幅2.98%;国际油价与国内煤价比值3.55,环比上升0.11点,升幅3.24%。OPEC与非OPEC产油国正讨论将产油限额上调100万桶/日左右,6月将进行最终讨论。沙特、俄罗斯、阿联酋石油部长本周将讨论如何将减产执行率由4月的152%降低至100%。原油限产放宽,原油价格应声下跌。

    秦港吞吐量大幅上升,港口市场交易升温:本周秦港煤炭日均调入量62.73万吨/日,上升4.60万吨,升幅7.91%;日均调出量63.40万吨/日,上升1.71万吨,升幅2.78%。

    产油国考虑放宽限产,油价承压下行:截至6月1日,布伦特原油现货价格环比下跌2.25美元/桶至76.51美元/桶,跌幅2.86%。截至5月25日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值2.89,环比下降0.05点,降幅1.87%;国际油价与国内煤价比值3.55,环比上升0.01点,升幅0.18%。OPEC 与非OPEC 产油国正讨论将产油限额上调100万桶/日左右,6月将进行最终讨论。贝克休斯数据显示,截至6月1日当周,美国石油活跃钻井数增加2座至861座。限产放宽的预期和供给的增加使原油价格承压。

    电厂日耗持续上升,促煤价易涨难跌:本周六大电厂日均耗煤环比上升2.40万吨至76.69万吨/日,升幅3.23%。本周六大电厂库存环比减少16.26万吨至1287.80万吨,跌幅1.25%;存煤可用天数下降0.76天至16.79天。南方地区短时间的高温天气,使得东南沿海刘大电厂日耗水平急剧攀升,基本达到旺季水平。但是库存绝对量仍旧保持再1200万吨以上高位,加之长江中下游港口煤炭堆存仍旧处于“爆仓”状态,库存压力仍旧大,价格企稳。

    秦港调出量平稳,短期煤价趋稳:本周秦港煤炭日均调入量63.60万吨/日,下降1.14万吨,降幅1.77%;日均调出量65.10万吨/日,上升5.57万吨,增幅9.36%。截至5月25日,秦港库存523.71万吨,周环比上升5万吨,升幅0.96%。截至5月25日,广州港煤炭库存221.80万吨,周环比下降14.50万吨,降幅6.14%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共90艘,比上周增加15艘,环比增幅19.25%;预到船舶日均25艘,环比增加6艘,增幅34.35%。港口吞吐量保持相对平稳,电厂主要采购长协合同煤,使得港口动力煤价格相对平稳。夏季来临需求缓慢增长,但是库存压力仍旧较大短期内价格以趋稳为主。

    截至5月11日,秦港库存505.07万吨,周环比上升4.64万吨,升幅0.93%。截至5月11日,广州港煤炭库存230.30万吨,周环比上升12.50万吨,升幅5.74%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共63艘,比上周增加1艘,环比增幅2.08%;预到船舶日均21艘,环比增加2艘,增幅9.56%。大秦线检修完成,供给紧张有所缓解,使得港口调入量和调出量均大幅上升。进口煤限制政策刺激内贸煤需求,港口船舶数小幅增加,港口库存上升,秦港煤炭市场持续升温。

    港口库存保持稳定,短期煤价趋稳:本周秦港煤炭日均调入量67.07万吨/日,上升3.47万吨,增幅5.46%;日均调出量69.34万吨/日,上升4.24万吨,增幅6.52%。截至6月1日,秦港库存527.86万吨,周环比上升4.14万吨,升幅0.79%。截至6月1日,广州港煤炭库存218.09万吨,周环比下降3.71万吨,降幅1.67%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共91艘,与上周基本持平,环比增幅0.32%;预到船舶日均19艘,环比减少6艘,减幅24.43%。港口库存保持稳定,电厂主要采购长协合同煤,使得港口动力煤价格相对平稳。夏季来临,需求缓慢增长,但是库存压力仍旧较大短期内价格以趋稳为主。

    下游需求逐步增长,海运费价格上涨:截至5月18日,国内主要航线平均海运费环比上升4.23元/吨,报收48.73元/吨,升幅9.51%;澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比持平,报收10.50美元/吨。短时间的高温天气促电厂向环渤海港口派传播增加,也促使海运费价格飞涨。

    电厂日耗持续上升,促煤价易涨难跌:本周六大电厂日均耗煤环比上升8.71万吨至78.66万吨/日,涨幅12.45%。本周六大电厂库存环比下降37.02万吨至1271.70万吨,跌幅2.83%;存煤可用天数下降2.60天至16.17天。南方地区的高温天气,使得东南沿海六大电厂日耗水平急剧攀升,基本达到旺季水平。但是库存绝对量仍旧保持再1200万吨以上高位,加之长江中下游港口煤炭堆存仍旧处于“爆仓”状态,库存压力仍旧大,价格企稳。

    电厂日耗持续上升,促煤价易涨难跌:本周六大电厂日均耗煤环比上升2.71万吨至68.80万吨/日,升幅4.10%。本周六大电厂库存环比增加17.59万吨至1334.52万吨,升幅1.34%;存煤可用天数下降0.53天至19.40天。随着夏季的来临,电厂日耗持续增加,煤炭需求逐渐复苏。当前煤炭供需维持平衡,电厂库存保持稳定,预计煤价后期易涨难跌。

    电厂日耗保持高位,促煤价趋稳:本周六大电厂日均耗煤环比下降2.57万吨至76.09万吨/日,降幅3.27%。本周六大电厂库存环比下降22.75万吨至1248.95万吨,降幅1.79%;

    下游需求逐步增长,海运费价格上涨:截至5月25日,国内主要航线平均海运费环比上升3.55元/吨,报收52.28元/吨,升幅7.29%;澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比持平,报收10.50美元/吨,南方高温天气促电厂向环渤海港口派传播增加,也促使海运费价格飞涨。

    下游需求逐步增长,海运费价格上涨:截至5月11日,国内主要航线平均海运费环比上升3.79元/吨,报收44.49元/吨,升幅9.32%;澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比持平,报收10.50美元/吨。下游煤炭需求增加,海运需求增加导致海运费价格有所上涨。

    存煤可用天数上升0.25天至16.41天。南方地区的高温天气,使得东南沿海六大电厂日耗水平保持相对高位,基本达到旺季水平。但是库存绝对量仍旧保持在1200万吨以上高位,加之长江中下游港口煤炭堆存仍旧处于“爆仓”状态,库存压力仍旧大,价格企稳。

    下游需求逐渐稳定,海运费价格短期回调:截至6月1日,国内主要航线平均海运费环比下降4.63元/吨,报收46.28元/吨,降幅9.10%。南方地区的高温天气使得电厂日耗保持相对高位,下游需求逐渐稳定,海运费价格短期回调,但仍保持同期相对高位。

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