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欧元日元或给您意外惊喜,这个结果你可能想不

作者: 股票基金  发布:2019-08-08

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FX168财经报社(香港)讯 今年迄今,欧元在所有的G10货币中表现最亮眼,且大部分的涨幅都是在最近三个月录得,缘于欧元区经济持续复苏强劲,再加上欧洲央行紧缩预期升温...

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德国定于下个月的选举也让人们有了更多乐观的理由,因为民调暗示德国总理默克尔连任第四个任期没有太大悬念。

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摩根士丹利预计明年初欧元兑美元将达到1.25。称随着投资者减少对冲并增持欧元计价资产头寸,养老金和保险基金的需求增加将在未来几个月给欧元增添新的动能。

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  FX168财经报社(香港)讯 maketwatch周二(12月5日)撰文称,美国今年表现难言理想,一些人希望明年将上演王者归来,不过这要打上一个大问号。

  美元2017年“跌跌”不休,而其疲软的状态或将持续到2018年。相反,欧元和日元或将迎来上涨。丹麦丹斯克银行预计欧元兑美元或涨至1.35。荷兰合作银行表示,欧元兑美元6个月预期值有望上涨至1.22,美元兑日元更是可能跌破110。

不过近期以来,市场时不时的传来一种声音称,欧元短期内涨幅过高,有望迎来一波回撤,尤其是欧洲央行行长德拉基可能在8月杰克逊霍尔全球央行年会上释放鹰派言论!

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  一方面,美联储(FED)和其他央行在紧缩上出现了明显的步调差异,这能够为美元上涨提供动力;另一方面,日元、欧元和通胀有点来者不善。

  荷兰合作银行(Rabobank)高级外汇分析师JaneFoley指出,过去一个月美元兑所有G10货币(日元除外)均出现下跌。

然而,据彭博报道,到目前为止,欧洲央行行长德拉基不愿仿效前总裁特里谢抱怨最近欧元走高;特里谢在担任欧洲央行行长时曾埋怨欧元“暴涨”危及欧元区的经济增长。

  DXY

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  上个月,共和党的税改计划获批,但却未能提振美元走强。主要是几个因素共同作用的结果。其中包括:市场质疑该税改计划能否促进美国经济增长,且该事件影响几乎已经被市场所消化,而市场焦点也已经从美联储紧缩周期转向了其他G10国家央行的货币政策上。

德拉基反而指出,经济复苏比预期更好,可见他可能容忍欧元上涨,来证明他振兴经济的行动正收到效果。

  美元指数昨日继续了其下跌路径,从图型走势上看,自今年三月份开始的下跌5浪已经全部产生。目前美国经济虽然保持着温和增长的态势,并无经济过热或紧缩的苗头出现,但市场依然对美联储提高利率后通胀指标却反向下降耿耿于怀。昨日公布的新一期初请失业人数依然维持在30万以下,但另一项经济指标,费城联储制造业指数,再次低于前值及预期,表现惨淡。有分析者指出,虽然美联储决策者们准备尽快启动缩表进程,推进其资产负债正常化,但当下的美国经济很难有突飞猛进的发展,通胀水平将难以达到2%,9月份的利率决议继续推行加息的可能性不大。目前特朗普政府医改法案正式流产,其本人也仍然被“通俄门”调查所拖累,市场上看多美元的投资者已经有倒戈之势。与外汇市场情况相左,美国股市近期捷报频传,三大股指均刷新了历史高点。这或许是投资者在美联储缩紧流动性前的集体狂欢。一旦美联储拧紧流动性阀门,美国股指届时恐将面临波动。

  日元

  相对于其他国家,美国经济复苏态势良好。美联储在2015年开始逐步退出量化宽松政策,自2014年年中开始至2015年年初美联储的加息预期刺激美元强势升值。之后2016年因特朗普当选为美国总统,美元指数继续攀升,但这波涨势时间并不长,目前的美元指数较一年前水平低10%以上。特朗普税改立法推进缓慢且美国通胀压力都可能与美元的贬值有关。另外,2017年欧元区经济强势增长且政治局势比预期来的更加稳定,使得欧元大幅走强,这也削弱了美元的表现。

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  EURUSD

  日本央行(BOJ)在过去几周发出了过度宽松副作用的言论,让人怀疑其是否要放弃目前的立场。

  多伦多道明银行北美外汇策略主管麦考密克(Mark McCormick)表示,随着更多国家的央行走向政策正常化道路,美元疲软的状态也将持续到2018年。

(欧元走势图 来源:FX168财经网、彭博)

  欧洲央行昨日公布了新一期利率决议,决定将其三项利率水平维持不变,再融资利率依然保持为0%;购债规模也与前期相当,稳定在600亿欧元。针对近期被市场热议的QE进程,欧洲央行表示,若经济前景恶化或融资环境与通胀成长性出现差异,央行管委会将在期限和规模方面增加购债。预计关键利率将在较长时间内维持现有水平,并覆盖当前QE计划的时间段。央行在本次利率决议中表示当前每月购债规模将维持至今年12月或更久。总体来看,本次利率决议中的措辞及相应内容依然偏鸽,宽松的大方向仍未改变。不过,央行行长德拉基随后的讲话掀起了外汇市场的一场风暴。德拉基称,欧元区各项经济指标持续表明经济水平正在走强,风险大体平衡,当前所实行的财政刺激政策使金融环境得以改善,但仍需要维持一定水平的宽松。虽然潜在通胀还未显示出令人信服的上升动力,但消费水平的回暖正在发生,目前欧洲央行还在等待物价及薪资增长跟上经济水平的复苏步伐,拖累通胀的因素终将消散,欧洲央行有信心通胀将逐步达到目标。虽然德拉基在讲话中强调目前欧洲央行内部尚未讨论退出宽松政策,还将在第三季度持续关注通胀指标,但欧元多头在其讲话过程中即掀起了买入的大旗。欧元兑美元在德拉基讲话结束后,从1.1478暴涨至1.1656,完成了178标准点的突破,刷新了2016年5月以来的记录。本周以来欧元一直处于回调走势,1.1480附近存在较强支撑,多头借机入场恰到好处。预计短期内欧元兑美元将保持高位震荡,阻力位1.1712,支撑位1.1581。

  无论是调整利率政策还是国债收益率控制,分析师认为都会让日元走强。

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“许多央行行长认为,如果货币升值是因为良好的、可靠的、基本面的原因,那么就不该阻挡,”BMO环球资产管理驻伦敦首席经济学家Steven Bell说。

  USDJPY

  根据摩根士丹利(Morgan Stanley)的报告,全球再通胀可能带动日本通胀,让央行最终决定削减宽松。

  今年欧元前景可能受到欧央行收紧流动性的预期驱动。此前,丹麦丹斯克银行(Danske Bank)认为,随着欧洲央行逐步朝正常化货币政策迈进,潜在投资组合流动将为欧元提供关键支撑,欧元区资本流将从当前的大规模流出转为流入,或推动欧元兑美元涨至1.35。

其还指出,“实际情况是欧洲的经济增长前景有了重大改变,最新的数据证明经济增长强劲,因此货币走强可期。”

  美元兑日元昨日先涨后跌,开盘价111.90,盘中最高至112.40,最低111.48,日内波幅达到92标准点,以111.89结束日内交易。日本央行也于昨日发布利率决议,但市场参与者对日本央行本次利率决议均作出了相对正确的预判,即日本央行不会改变当前极度宽松的货币政策。日本央行决定将其利率水平维持在-0.1%不变,其货币政策也将保持平稳。日本央行行长黑田东彦表示,虽然通胀上涨预期被推迟,经济及物价面临一定下行压力,但日本经济依然在良性运转的轨道上,2%的通胀目标终将实现。不过,当前有相当数量的分析人士认为,日本央行过于乐观,其通胀目标在中期内很难实现。外汇市场对于本次日本央行的利率决议也反应平平,美元兑日元依旧延续了前期的下跌走势,并未实现大的突破。预计短期内美元兑日元还将进一步下探,阻力位112.73,支撑位111.20。

  欧元

  市场也开始预期日央行将开始退出宽松政策,而英国央行也可能进一步加息。另外,瑞典银行、澳洲联储以及新西兰联储也可能会在2018年加息。美联储不再是唯一加息的央行,这将抑制美元兑G10货币在2018年套利交易中的表现。

由于欧元区区内支出以及投资稳健,经济复苏较不受到欧元升值影响出口的冲击。

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  今年欧元区经济复苏燃起乐观态度,欧元兑美元也在年内上涨约13%。

  虽然欧洲央行和日本央行在2018年不一定会加息,但欧洲央行已经开始削减购债规模且可能在9月份之后终止该计划,并可能将在2019年不止一次的加息。未来6-8个月公布的欧元区经济数据将决定市场对欧元区流动性收紧程度的反应,这对于欧元2018年的走势至关重要。荷兰合作银行表示,如果欧元区经济表现依然强劲,他们将会把欧元兑美元6个月预期值从1.20上调至1.22。

通胀对于货币升值以及其对于进口价格的影响较无招架之力。欧元区的通胀率仍难以朝向2%的目标前进。

  对经济持续复苏的看法能够推动其他央行增加欧元的储备,从而对欧元提供强力支撑。

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彭博最近调查经济学家的看法,他们将欧元区最大经济体德国2017年的通胀预估从1.7%下调至1.6%;维持欧元区通胀1.5%的预测。

  通胀

  对于日本,无论黑田东彦能否在4月份之后继续担任日本央行行长,都将影响市场对日本央行质化量化宽松政策变化的预期。即使鸽派的黑田东彦继续留任日本央行行长,日本央行退出质化量化宽松政策的预期也将依然存在。黑田东彦于去年11月提到“逆转利率”,引发市场对低利率是否将扼杀银行的借贷意愿的大讨论。就目前而言,日本极低的通胀率将令日本央行保持质化量化宽松政策不变。不过日本严重的劳动短缺加上油价的上涨都可能刺激到通胀。

欧洲央行决策官员9月份开会讨论量化宽松政策未来的路线时,将评估欧元今年12%的涨幅所带来的冲击;届时也会公布新的经济预测。

  尽管发达经济体的通胀保持低迷,市场仍担忧2018年消费者物价指数会出现跳升。

  虽然日本央行政策立场的任何改变都可能推动日元在今年走高,但是如果它继续其质化量化宽松政策的话,情况可能会有所不同。短期内,不建议大规模增持日元多头,但今年还是要密切关注日本央行的一举一动。基于日本央行今年不会大幅调整其货币政策的预期,预计6个月内美元兑日元将触及113。而日本央行政策立场的任何改变都可能推动美元兑日元跌破110。

校对:JOE

  这个现象一旦发生,央行将被迫加快行动,增加了犯错的风险。

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  荷兰银行(ABN Amro)首席经济学家Han de Jong称,激进的货币紧缩容易损害经济增长。

  校对:冷静

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