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投机性10年期美债期货净空仓从纪录高位下降,图

作者: 股票基金  发布:2019-11-13

纽约9月11日 - DoubleLine Capital执行长、知名债券基金经理人冈德拉克(Jeffrey Gundlach)周二在一场投资者网络直播中称,如果美国公债价格飙升,投资者将会“蜂拥”回补大量投机性空仓。

* 基金经理所持10年期美债净多仓从纪录高位下降 * 投机性15-25年期美债期货净空仓触及2009年8月以来最高 * 投机客所持超长期公债期货净空仓触及纪录高点 10月5日 - 据美国商品期货交易委员会周五公布的数据,本周稍早投机客所持美国10年期公债期货净空仓下降,随后债市出现大规模抛盘。 经济数据乐观及美国联邦储备理事会官员的鹰派言论导致债市从周三起出现大规模抛盘,推动10年期公债收益率US10YT=RR升至七年高点,30年期公债收益率升至四年高点。 分析师称,美国债券和利率期货抛盘受高于平均水平的交易量推动,期货和期权未平仓合约自周三起跃增,表明可能有更多对债券收益率将进一步攀升的押注。 据CFTC的最新交易商持仓报告,10月2日投机客持有的10年期美债期货净空仓为740,192口。 一周前,投机客持有756,316口的10年期美债期货净空头仓位,为纪录高位。 基金经理所持美国10年期公债净多仓周二降至104.5万口,前一周触及纪录高点106.7万口。 对冲基金所持10年期公债净空仓从两周前触及的纪录高点继续下滑,至879,238口。 债券交易商所持10年期美债净空仓从前一周的163,485口增至879,238口。 美国10年期公债收益率周五触及3.248%,30年期公债收益率触及3.424%。 其他债券期货方面,周二投机客增持15-25年期美债期货净空仓至119,808口,为2009年8月以来最高。 投机客所持超长期公债期货净空仓周二增至纪录高点240,737口。<1020604NNET> 投机客增持两年期公债期货净空仓至293,018口,为1月以来最高。<1042601NNET> 利率期货方面,投机客所持欧洲美元净空仓连续第三周下降,至272.5万口。 投机客还减持美国联邦基金利率期货净空仓至32,583口。 以下为最新一周的芝加哥期货交易所美债期货和芝加哥商业交易所欧洲美元利率期货投机仓位情况表格:美国两年期公债期货(200,000美元为1口) 10月2日当周 前一周 多头仓位 455,017 470,953 空头仓位 748,035 760,785 净仓位 -293,018 -289,832 美国五年期公债期货(100,000美元为1口) 10月2日当周 前一周 多头仓位 559,743 586,882 空头仓位 1,385,702 1,413,449 净仓位 -825,959 -826,567 美国10年期公债期货(100,000美元为1口) 10月2日当周 前一周 多头仓位 426,259 483,500 空头仓位 1,166,451 1,239,816 净仓位 -740,192 -756,316 美国15-25年期公债期货(100,000美元为1口) 10月2日当周 前一周 多头仓位 117,374 119,394 空头仓位 237,182 222,368 净仓位 -119,808 -102,974 美国超长期公债期货(100,000美元为1口) 10月2日当周 前一周 多头仓位 92,041 91,393 空头仓位 332,778 325,727 净仓位 -240,737 -234,334 欧洲美元利率期货(1,000,000美元为1口) 10月2日当周 前一周 多头仓位 925,237 974,367 空头仓位 3,650,038 3,725,520 净仓位 -2,724,801 -2,751,153 美国联邦基金利率期货(1,000,000美元为1口) 10月2日当周 前一周 多头仓位 170,079 182,553 空头仓位 202,662 220,945 净仓位 -32,583 -38,392

10月5日 - 美国公债价格下挫,驱动收益率突破关键水平,促使一些投资者为收益率再次上扬做好准备。那可能会最终宣告持续了约30年的牛市终结。

对冲基金和其他大型投机客一直在增持美国10年期公债期货和超长期公债期货空仓,使得净空仓规模创下纪录高位。

新豪天地 1

冈德拉克表示,如果美国公债收益率下滑,投机客的单边押注可能会导致“大规模的轧空”。他并称,“美国公债市场上的投机性空仓规模太高了。”

资料图片:2017年6月,美元纸币。REUTERS/Dado Ruvic

“如果出现了启动公债价格涨势和10年期公债收益率跌势的催化因素,你可以想象人们争相回补空仓的局面,”冈德拉克称。

规模15万亿美元的美国公债市场周三遭到重挫,10年期公债和30年期公债收益率分别触及七年高点和四年高点。由于经济数据向好,且美国联邦储备委员会官员发表鹰派讲话,交易商周四再次抛售美国公债。

新豪天地,“如果这种情况出现,收益率可能会降至2.25%。当然,这里说的是长期公债。我怀疑到时短期公债收益率则可能会上扬...从而出现收益率曲线倒挂。”

然后,周五公布的强劲就业报告延续债市抛售行情,推动收益率升至新的多年高点。

冈德拉克还表示,全球经济成长正在放缓,美元下一次剧烈波动将是下行。他把靠举债融资的美国预算赤字比作美乐棵(Miracle-Gro)肥料,并指出减税导致赤字不断膨胀,而由此带来的好处并不是永久性的。

“坚持到最后的是30年券,收益率最终突破数年高位,随着时间推移,这应使得收益率大幅上升,”管理1,230亿美元资产的DoubleLine Capital首席执行官、知名债券基金经理人冈德拉克(Jeffrey Gundlach)称。

编译 许娜;审校 徐文焰

债券收益率的上升反过来使消费者和企业的借贷成本升高,导致华尔街股价周五连续第二天下跌。股市的回落刺激了对美国公债的避险需求,从而减缓了收益率的上升势头。

投资者密切关注的一些重要水平包括:30年期公债收益率--约3.50%,指标10年期收益率--3.25%。10年期和30年期公债收益率周五分别触及3.240%和3.4050%。

10年期美债收益率本周上涨将近18个基点,为八个月内最大周度升幅。30年期收益率周线上升近21个基点,是去年11月来最大周度升幅。

技术信号显示,债券收益率可能进一步上升,尤其是长期券种,这至少打消了随着美联储料推升短期利率时,收益率曲线倒挂的可能性。

部分偏空指标包括,美债和利率期货未平仓合约激增以及债市波动率提高。债市波动率周四已升至6月以来最高水准。

“周三的突破促使分析师们纷纷查看历史技术图,确定可能的收益率上行目标,”Landesbank Baden-Wurttemberg副总裁Karl Haeling表示。

美债收益率三天前升穿关键技术水准。卖压涌现促使10年期美债和30年期美债的收益率在周五分别上升至七年和四年高位。

分析师表示,由于收益率已经这么高,下周包括740亿美元的付息债券发行在内的美债供应将高度考验投资者兴趣。

是否可以说债市牛市终结,投资者对此感到犹豫不定,因为无论什么时候收益率触及技术水准,都有机会投资者涌入买进。一些分析师认为,这两天的跌势过度。

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**未来关注的收益率水平**

冈德拉克的目光已经投向30年期公债收益率,他预测如果该收益率连续两天收在3.25%上方,将发出债市空头信号。30年期收益率周四已连续第二天收在该水准之上。

交易员关注的下一道30年期收益率技术位将是3.39-3.40%区域,之后是3.50%。

交易员还聚焦指标10年期公债,其心理支撑水准在3.25%,这是多数分析师对2018年收益率预估区间的高端。

美国债市周一因哥伦布日假期休市。

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**收益率曲线趋陡**

随着对收益率曲线马上就要倒挂的担忧消退,交易员认为两年/10年期债券利差站上约33个基点阻力水准是个关键。他们并指出在该水准之后,一直到约50个基点前没有强劲支撑位。

回溯到8月,收益率曲线触及逾10年来最平水准,利差约为18个基点,引发曲线将倒挂的担忧。

自上个世纪以来,收益率曲线倒挂一直是经济正迈入衰退的可靠指标。过去美国三次经济衰退之前都曾出现收益率曲线倒挂12-18个月。

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**已然看空**

分析师将关注美国商品期货交易委员会每周五公布的数据,观察周三市场重挫前投资者的债券和利率期货持仓情况。

9月25日当周,投机客持有的10年期美债期货净空仓创纪录高位。另一方面,基金经理所持美国10年期公债净多仓触及纪录高点。

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**波动率窜升**

市场波动率劲扬可能预示收益率将再度上升。分析师指出,这拉高了固定收益期权及衍生品的价格,导致债券经理及交易商的对冲成本更为高昂。

债市遭遇抛压,推动波动率升至6月以来高位。

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编译/审校 张涛/李婷仪/李爽/戴素萍/龚芳/杜明霞/张荻

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