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主办券商立马示警,新三板公司钢钢网拟捧场首

作者: 电子商务  发布:2019-11-01

⊙记者 朱方舟 ○编辑 孙放

值得一提的是,虽然钢钢网看似“阔绰”,至少豪掷20亿参与首钢定增。

小公司试图融巨资,这几乎已经成为新三板上一道奇特的风景线。

今天我们必须来说说新三板上一直以来比较低调的一个细分行业——钢铁电商。

主板上市公司参与新三板公司定增并不新鲜,但并非PE的新三板公司不惜筹措数十亿认购主板公司增发股份可谓是资本市场的头一遭。

主板上市公司参与新三板公司定增并不新鲜,但并非PE的新三板公司不惜筹措数十亿认购主板公司增发股份可谓是资本市场的头一遭。

伯朗特不再提百亿融资了,易所试也被证监会盯上了,但这个做法的祖师爷钢钢网却还在坚持。

据中国电子商务研究中心监测数据显示,2016年中国钢铁电商平台数量超300家。

钢钢网8日发布公告,拟以每股4.91元认购首钢股份非公开发行的股份,拟认购金额不低于20亿元且不超过30亿元人民币,出资方式为货币出资,资金来源为自筹资金。

钢钢网8日发布公告,拟以每股4.91元认购首钢股份非公开发行的股份,拟认购金额不低于20亿元且不超过30亿元人民币,出资方式为货币出资,资金来源为自筹资金。

今天,读懂君就来讲讲这家去年上半年收入487万,试图融资数十亿投资首钢股份、杭钢股份的故事。

在中国大宗商品电商全面崛起的同时,钢铁电商这个发展最快的细分行业领域已经开始进入生态圈竞争。

就在当天,首钢股份同时发布公告表示,公司拟募集资金总额不超过110亿元,募投资金用途主要为首钢京唐二期工程项目、京冀曹妃甸协同发展示范区建设投资有限公司股权收购及后续PPP项目。发行对象包括首钢基金、钢钢网、韬蕴投资、金鹰基金在内的七名对象。

就在当天,首钢股份同时发布公告表示,公司拟募集资金总额不超过110亿元,募投资金用途主要为首钢京唐二期工程项目、京冀曹妃甸协同发展示范区建设投资有限公司股权收购及后续PPP项目。发行对象包括首钢基金、钢钢网、韬蕴投资、金鹰基金在内的七名对象。

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虽然发展速度较快,但钢铁电商行业总体处于发展中早期,重点为做大平台线上业务的交易量跑马圈地,抢占客户资源和市场份额,基本处于微利或不盈利的状态。

值得一提的是,虽然钢钢网看似“阔绰”,至少豪掷20亿参与首钢定增,但从公司的经营状况来看,这笔“巨款”对于囊中羞涩的钢钢网来说实在难以负荷。从其最新披露的财报可知,公司今年上半年实现营业收入487.81万元,亏损448.5万元,资产总计8438万元,负债总计765万元。

值得一提的是,虽然钢钢网看似“阔绰”,至少豪掷20亿参与首钢定增,但从公司的经营状况来看,这笔“巨款”对于囊中羞涩的钢钢网来说实在难以负荷。从其最新披露的财报可知,公司今年上半年实现营业收入487.81万元,亏损448.5万元,资产总计8438万元,负债总计765万元。

什么?投资钢铁股?没搞错吧。读懂君告诉你,什么都没有搞错。这是一次极其精妙的运作,假如两个钢铁股股价下跌,钢钢网融不到钱也就无法参与增发;假如钢铁股股价大幅上涨,投资者看到增值就可能参与增发,此时钢钢网将大功告成。

在新三板上,自然不乏钢铁电商的身影。就商业模式方面来看,新三板钢铁电商企业主要靠提供资讯、撮合交易、自营买卖获取营业收入。

钢钢网于去年11月4日在新三板挂牌,其后公司资本运作不断,就在今年上半年,公司便实施了三次定向增资。4月27日,公司开启第一次定向发行,以1元/股定增数量不超过4369万股,募集资金4369万元。5月15日,公司再次实施定向增资,拟对股票转让方式从协议转让变更为做市转让,并以10.07元/股定增不超过269万股,募资不超过2708.83万元。时隔不足一个月,公司公布第三次股票发行方案,以25.07元/股定增不超过746万股,募集资金不超过1.87亿元。

钢钢网于去年11月4日在新三板挂牌,其后公司资本运作不断,就在今年上半年,公司便实施了三次定向增资。4月27日,公司开启第一次定向发行,以1元/股定增数量不超过4369万股,募集资金4369万元。5月15日,公司再次实施定向增资,拟对股票转让方式从协议转让变更为做市转让,并以10.07元/股定增不超过269万股,募资不超过2708.83万元。时隔不足一个月,公司公布第三次股票发行方案,以25.07元/股定增不超过746万股,募集资金不超过1.87亿元。

参与两次增发,就能让市值增长十倍乃至十几倍,这才是最高境界。当然也不是毫无风险,如果钢铁股定增顺利,而钢钢网到时拿不出钱,那就杯具了。

由于行业特殊属性,新三板钢铁电商的发展之路似乎较为坎坷。

虽然钢钢网三次定增的股票发行价格成倍增长,募集资金额度越来越高,但这相对参与首钢定增所需的20亿元至30亿元巨款来说,无疑是冰山一角。据消息人士透露,钢钢网将继续以发行股票募资的方式,参与首钢定增。

虽然钢钢网三次定增的股票发行价格成倍增长,募集资金额度越来越高,但这相对参与首钢定增所需的20亿元至30亿元巨款来说,无疑是冰山一角。据消息人士透露,钢钢网将继续以发行股票募资的方式,参与首钢定增。

1、总资产8437万,上半年亏损410万元,却想掏20亿现金投首钢

一 、

事实上,这并不是钢钢网首次参与主板上市公司定增。就在今年4月,公司便参与了杭钢股份的非公开发行事宜,以每股5.28元认购价格认购杭钢股份946.97万股,合计出资约5000万元。随后,公司便启动了第一轮定向增资。

事实上,这并不是钢钢网首次参与主板上市公司定增。就在今年4月,公司便参与了杭钢股份的非公开发行事宜,以每股5.28元认购价格认购杭钢股份946.97万股,合计出资约5000万元。随后,公司便启动了第一轮定向增资。

2015年7月,股灾,新三板上的巨无霸公司中科招商去A股市场抄底小盘股;两个月后,新三板上的一家小公司钢钢网宣布掏20亿现金抄底大盘股首钢股份,占比5.41%。如果此举成行,这意味着钢钢网可能成为除首钢系之外首钢股份的第二大股东势力。

6月20日钢钢网发布公告称公司与开源证券签署了《关于辅导以及首次公开发行股票之合作框架协议》,双方积极筹备与开展公司首次公开发行人民币普通股并上市的相关事宜。

一出手就是20亿,钢钢网到底是一家什么样的公司?

就在同一天,钢钢网的主办券商国信证券则发布风险提示公告称,上述协议属于框架性战略约定,具体合作事宜尚存在不确定性,且协议的签署并不表示钢钢网现已符合相关法律法规中关于发行条件的要求。

钢钢网业务是为钢铁行业提供综合资讯服务。2015年年中时,钢钢网总资产8437.78万元,其中货币资金7112.68万元。

正常来讲,钢钢网有IPO预期是利好信号。可公司前脚发公告,主办券商后脚随即提示相关风险,这样未免耐人寻味。

是的,手持7000多万现金就敢说要掏20亿买首钢的股份,难度系数太高了。实际上,就这7000多万现金也是2015年上半年募集来的。

据21世纪经济报道,钢钢网主办券商国信证券之所以这样做,最主要还是受宏观经济影响,此外还出于股转监管趋严的考虑。

就在2014年年底,钢钢网的净资产只有1005.57万元;2015年4月27日,钢钢网以每股1元的价格发行4369万股,募集4369万元,这笔钱基本是自己人掏的;一个月后的5月15日,钢钢网又以每股10.07元的价格发行269万股,国信证券认购了170万股,兴业证券认购了99万股。

不仅如此,国信证券还同步发布了钢钢网重大资产重组的风险提示性公告。事实上,自从钢钢网于2015年7月发布由于公司筹划重大资产重组存在不确定性而申请股票暂停转让以来,停牌时长已经接近于2年。

经过这两次定增,钢钢网手上的现金终于过了7000万。此时,根据两家券商的入股,公司估值应该在5.27亿。

2015年5月,钢钢网计划以每股5.28元的价格认购杭钢股份 非公开发行的946.97万股股份,交易金额合计约5000万元。

再来看收入利润情况,也是绝对不可能支撑投资首钢这件事的。2014年,刚刚网营业收入2094.81万元,净利润375.20万元;2015年年中营业收入487.81万元,亏损410.87万元。

同年10月份,钢钢网又推出了一份重磅的重组方案:公司拟以20亿资金继续认购钢铁行业上市公司的股份,这次对象是首钢股份 。

所以,要买首钢股份的股票,看上去是天方夜谭。

2016年5月13日,钢钢网发布公告称,公司拟以每股6.00元的价格出资1.2亿元,认购中钢网定向发行的股票2000万股。

2、一次绝妙的资本运作

2016年8月,参与杭钢股份定增项目并构成重组的事项告吹,原因是钢钢网没有足额认购约定的金额,总共只认购了500万元。

2015年10月16日,钢钢网宣布准备以每股75.64——107.45元的股价发行不超过1546.9万股,融资约11.7亿——16.62亿。

2017年3月8日,钢钢网发布公告称,公司拟终止认购中钢网股票。

整个新三板上,敢一下子融10个亿的公司并不多,反正钢钢网就是这么任性了一下。

可以看到,在这长达2年的时间里,钢钢网进行了一系列的资本运作,所需资金高达21.7亿元。即便大多以失败告终,但如今正在进行的重大资产重组——首钢股份,所需资金也达到20亿。

你知道,在钢钢网之后,伯朗特宣布百亿定增,易所试也说他们想融50亿,但是迫于压力,他们很快就宣布不玩这游戏了。

值得注意的是,由于2016年年报尚未出炉,钢钢网还存在被强制摘牌的风险。

钢钢网还在坚持。当然,你知道,这个钱不好融。

事实上,从钢钢网的经营情况来看,似乎达不到IPO的要求。

当初,首钢股份说要以每股4.91元定增,可今天首钢股价都跌至4.49元了。投资者有钱投资钢钢让钢钢去参与首钢的定增,为什么不自己在二级市场买首钢?

财务数据显示,2015年钢钢网归属挂牌公司股东的净利润为-443.28万元,扣非后净利润为-592.2万元,但在2014年,这两个数字分别为375.2万、331.12万元。

就算首钢股价涨到5块钱甚至更高,投资者怎么可能投钢钢这么一家小公司让它干定增基金的活?

而从营业收入来看,钢钢网2015年实现营业收入1.02亿元,同比增长了388.68%。2016年半年报数据显示,报告期内钢钢网实现营业收入1.04亿元,同比增长2038.81%,实现净利润280.18万元,较上年同期扭亏为盈。

总之,这件事就是很奇怪。

二、

接下来,读懂君要告诉你的是,其实在准备抄底首钢股份之前,钢钢网已经准备入股另一家钢铁上市企业。

自2012年全面兴起以来,钢铁电商凭借着透明的价格和高效的信息优势,迅速消除了传统钢贸的信息不对称,层层代理的中间环节得以被压缩,使钢厂能够跟用户直接面对面沟通交流,大幅提升了供应链效率。

2015年4月2日钢钢网发布对外投资公告,将以现金5000万认购杭钢股份946.97万股,每股5.28元。

5月11日,中国电子商务研究中心发布《2016年度中国大宗电商发展报告》。报告显示,2016年中国大宗电商市场交易规模达13.36万亿元,同比增长20.14%。

为了完成这次认购,钢钢网于两个月后的6月10日公布了第三次股票发行方案。该方案称将要发行不超过746.0061万股股票,每股25.07元,融资总额不超过1.87亿元。

虽然行业前景广阔,但值得注意的是,长期以来,钢铁电商的行业毛利率较低,商业模式同质化严重。

当然,你知道,到目前为止,这笔融资尚未完成;当然,你也知道,目前杭钢股份每股6.52元,相比于5.28元已经浮盈23.5%。

此外,钢铁电商也不能避免电商行业盈利模式不清晰的行业魔咒,大部分自身造血能力不强,处于亏损状态,要靠融资和资本市场的持续输血来维持发展。

如果杭钢股份继续涨下去,还真可能有投资者会给钢钢网钱参与这次增发。

以钢钢网为例。公开资料显示,钢钢网于2014年11月4日在新三板挂牌,为协议转让,公司主要通过自主开发并运营的第四方互联网钢铁综合服务平台,包括四方平台、大象钢票、小象快运和战略投资等。

浮盈才是关键!有了这个,就有可能吸引投资者。这才是钢钢网整个资本运作的关键。

2015年在筹划重大事项期间,钢钢网在4-10月份这半年之间连发四次定增预案。发行价格由每股价格1元至每股不低于75.64元,预计募集资金总额不超过19.2亿元。

不妨再来仔细想想钢钢的运作方式。

值得注意的是,在后两次定增方案中钢钢网称募集资金用途分别包括了认购杭钢股份定向发行的股份及认购首钢股份定向发行的股份。

抛开一家新三板公司花费巨资投资两家钢铁公司这事不说,其实钢钢网整个运作很厉害。

截至目前,钢钢网已完成前两次定增,共募集资金7077.83万元。

第一,通过2015年4月27日的第一次定增,创始人周之锋控制的上海山钢股权投资公司入股,使周之锋和刘长江两人直接和间接持有钢钢网的股份增至2215.6万股,占44.5884%。这次增资使得之后的运作不至于丧失控制权。

而就在今年的6月1日,钢钢网公布股权质押公告。公司控股股东上海山钢股权投资管理中心质押1600万股无限售条件股份,占公司总股本30.55%。质押期限为2017年5月26日起至2018年5月19日止。

第二,然后通过第二次定增引进两家做市商,为公司下一步交易做准备,同时为公司做了第一次定价。

公告显示,本次股权质押用于上海山钢股权投资管理中心为钢钢网申请借款8000万元提供担保,质押权人为上海幽谷资产管理有限公司。

第三,第三次定增希望参股杭钢股份,第四次定增希望抄底首钢,两人的持股比例最多被稀释到29.42%,并非完全不能接受。

可以看到,针对首钢股份的入股,钢钢网已经筹集到将近1.5亿的资金。

第四,你们有没有想过,如果搞成的话,钢钢网将大变身,从净资产7000万的小公司,化身净资产10多亿甚至20亿的大公司,市值也将从5个多亿至少增加到50多亿,甚至更多。当然也不是毫无风险,如果钢铁股定增顺利,而钢钢网到时拿不出钱,那就杯具了。

梦想还是要有的,说不定实现了呢?

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