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中国神华,2月中国神华煤炭销售同比增长62

作者: 电子商务  发布:2019-09-14

中国神华 5月15日晚间公告,4月份煤炭销售量4280万吨,同比增长21.6%;1-4月煤炭销售量累计1.51亿吨,同比增长1.8%。4月份总售电量198.1亿千瓦时,同比增长10.5%;1-4月总售电量累计822.9亿千瓦时,同比增长11%。

中国神华发布公告,2017年2月商品煤产量为2500万吨,同比增长14.2%; 煤炭销售量为3850万吨,同比增长64.5%。

中国神华3月20日晚间发布的2019年2月份主要运营数据公告显示,2019年2月份中国神华商品煤产量2570万吨,同比增长14.7%,环比增长21.8%;煤炭销售量为3890万吨,同比增长16.1%,环比增长49.62%。

公司发布5月份主要运营数据报告,前5个月公司累计销售煤炭186.2百万吨,YOY 2.2%,累计销售电量102.89十亿千瓦时,YOY 9.8%。前5个月煤炭销售增速较一季度扭负为正,煤市淡季不淡,说明煤炭市场供需好转。现货端,最新动力煤平均价格指数为570元/吨,维持在高位,期货方面,6月中旬郑商所动力煤主力合约1809刷出661.4元/吨的年内高点。结合持续性供给侧改革,环保限产,安全检查等方面影响,全年煤市有望高位运行,另外公司哈尔乌素露天矿正在逐步恢复生产,为公司全年业绩稳定增长增砖添瓦,当前公司估值低,维持“买入”评级。

2017年前2个月商品煤累计产量同比增长8.4%至5050万吨;煤炭累计销售量同比增长62.4%至7160万吨。

公告表示,2月份公司商品煤产量同比增长的主要原因是,受2019年春节假期相对较早结束、下游煤炭需求逐步恢复的影响,公司商品煤产量回升。截至目前,公司所属青龙寺、郭家湾煤矿已先后恢复生产。

    淡季不淡,公司煤炭销售量恢复正增长:2018年前5月公司商品煤产量为120.8百万吨,同比下滑4.6%,而一季度商品煤产量同比下滑7.6%,产量同比下滑趋势放缓,其中5月份单月商品煤产量为24.7百万吨,同比增长2.5%。在煤炭销售方面,前5月煤炭销售量为186.2百万吨,YOY 2.2%,单月来看,4、5月份煤炭销售量分别为42.8百万吨、35百万吨,同比增21.6%、3.9%。4月份全国全社会用电量5217亿千瓦时,同比增长7.8%,创下自2012年以来的同期增速新高,而4月水力发电为701.8亿千万时,同比下滑2.6%,使得4月火电需求旺盛,煤炭销量量同比增加。5月份由高温天气提前到来,六大电厂月均日耗达77.14万吨,同比增加22.8%,煤炭市场表现出淡季不淡。另外值得注意的是,公司原停减产哈尔乌素露天矿4、5月商品煤产量分别为64、72万吨,而该矿自2017年8月份减停产公告以后的5个月内,累计产量为210万吨,月均不足45万吨,由此可见哈尔乌素露天矿正在逐步恢复生产中。

公告称,前两月煤炭销售量同比增长 62.4%,主要原因是受合同谈判进度、下游需求等因素影响,去年 1-2 月的煤炭销售量偏低。

而煤炭销售量(含下水煤量)同比增长的主要原因是,1月份已发运但尚未完成结算的商品煤于2月份开始陆续进行结算。

    售电量稳定增长,发电分部全年业绩有保障:2018年1-5月份社会用电为全社会用电量累计26628亿千瓦时,同比增长9.8%,水电1-5月份累计增长仅2.7%,水电出力相对偏弱,致火电发电量累计增长8.1%。受此影响,公司18年前5个月公司累计发电量109.62十亿千瓦时,同比增长9.7%,其中45月份同比增长10.1%、5.4%,售电量方面,前5个月公司累计销售电量102.89十亿千瓦时,YOY 9.8%,其中4、5月份售电量同比分别增长10.5%、5.2%。售电量同比增加,单位人工、折旧及摊销成本均将有所下降,公司平均售电成本将随之降低,从而加强发电分部盈利能力,公司发电分部业绩有望保持较快增长。

此外, 2月总发电量为179.3亿千瓦时,同比增长26.4%;总售电量为167.9亿千瓦时,同比增长26.6%。

2019年1-2月份,中国神华商品煤累计产量4680万吨,同比下降0.4%;煤炭累计销售量6490万吨,同比下降5.4%。

    煤炭全年供需向好,煤价全年有望高位运行:最新一期秦皇岛港离岸价格中,发热量5800、5000、4500大卡的动力煤价格同比分别上涨4.96%、5.66%、3.23%,仅5500大卡下滑2.56%。短期来看,受环保、安全检查影响,神木、府谷、内蒙古、陕西等多处煤矿停产,区域内洗煤厂停产整顿,煤炭产能大幅缩减,导致产地煤矿频繁上调坑口价,进一步刺激煤炭价格上涨。另外,京津冀及扩大的11城市,6月11日启动新一轮大气强化督察,煤炭方面需要对露天矿山和扬尘进行治理,势必影响煤炭产量。需求方面,今夏用电量明显高于往年,煤炭旺季需求将更加旺盛,短期内煤炭价格仍存上涨空间。全年来看,18年继续去产能1.5亿吨,煤炭供给关系改善,叠加国煤炭最低库存和最高库存制度等政策的落实,以及煤、电企业长协合同的签订与兑现机制趋于成熟,将有利于煤炭市场与价格的稳定,因此预计18年全年煤炭价格将延续高位震荡。

1-2月总发电量为377.5亿千瓦时,同比增长8.5%; 总售电量 为353.8亿千瓦时,同比增长8.4%。

2019年2月份,中国神华港口下水煤量为2360万吨,同比增长35.6%,环比增长53.25%,其中黄骅港下水煤量1660万吨,同比增长28.7%,环比增长49.55%;神华天津煤码头下水煤量为380万吨,同比增长40.7%,环比增长58.33%。

    盈利预测:我们预计公司2018/2019年实现净利润470/488亿元,yoy 4.5%/ 3.7%,折合EPS为2.36/2.45元,目前A股股价对应的PE为8.3、8.0倍,对应的PB为1.12、0.99倍,H股股价对应的PE为7.8、7.5倍,对应的PB为1.05、0.92倍。鉴于公司估值较低,维持“买入”评级。

公告称,前两个月公司总售电量同比增长 8.4%,主要原因为全社会用电量同比增长,水电发电量同比下降,导致火电机组发电量增长;公司加大电力营销力度,抢发争发电量,以及发电机组装机容量增加。

2019年1-2月份,港口累计下水煤量为3900万吨,同比增长2.6%,其中黄骅港下水煤量2770万吨,同比增长0.4%,神华天津煤码头下水煤量为620万吨,同比下降3.1%。

此外,2019年2月份,中国神华发电量88.3亿千瓦时,同比下降49.3%;1-2月累计总发电量354.5亿千瓦时,同比下降19%。2月总售电量83.1亿千瓦时,同比下降49%;1-2月累计总售电量333.6亿千瓦时,同比下降18.8%。

公告表示,2月公司发、售电量同比下降的主要原因是 ,公司与国电电力发展股份有限公司以各自持有的相关火电公司股权及资产(“标的资产”)共同组建合资公司的交易已于2019年1月31日交割。自交割日起,公司投出的标的资产不再纳入公司合并财务报表范围。自2019年2月起,公司发、售电量不再包含投出标的资产的相关数据。

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