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中航资本拟参设百亿级资产管理公司,中航资本

作者: 电子商务  发布:2019-11-09

中证网讯5月8日晚间公告,公司或下属子公司拟出资35亿元设立成都益航资产管理有限公司。该公司拟注册资本100亿元,经营范围包括收购、受托经营金融机构和非金融机构不良资产,对不良资产进行管理、投资和处置等。

中航资本公布2018年一季报。公司2018年一季度实现营业收入14.71亿元,同比增长41.29%;归属于上市公司股东的净利润7.92亿,同比增长49.06%。

维持“增持”评级,维持目标价9.48元,对应18P/E24X。公司拟参股地方AMC公司注册资本雄厚,有望提升公司未来经营绩效,同时有助于提升公司内外协同效应;公司1季度金融业务强劲增长,军工产业投资步伐明显加快,维持2018-2020年净利润预测35.9/42.3/49.5亿元,EPS0.40/0.47/0.55元。目前公司18P/E14倍,估值极具安全边际,公司金控布局深化以及后续在军工产业投资的加速有望逐步提升公司估值。

四川再添一家地方资产管理公司5月8日晚间公告称,为完善金融全牌照布局,提升综合金融服务水平,中航资本或下属子公司拟出资35亿元设立成都益航资产管理有限公司。相关事项董事会议已审议通过,尚需提交股东大会审议批准。

其他参股股股东包括成都金融控股、杭州众城川商投资合伙企业、成都鼎立资产经营管理有限公司,泸州老窖集团及中国长城资产等。

    股东资源丰富,军民融合促发展。公司是A股稀缺的军工背景上市金控平台,实际控制人中航工业是我国领先的军工集团。公司积极响应国家政策号召,在军民融合推进的背景下,有望依托股东资源,围绕航空工业产业链实现金融业务拓展,深化产融结合。2018年3月公司高层密集调研了中国商飞公司、中国航空无线电电子研究所(615所)和上海航空电器有限公司(118厂),后续业务合作和交流值得期待。

    参股设立百亿级别地方AMC公司,金控布局进一步完善。1)公司拟出资35亿元设立资产管理公司成都益航资产管理有限公司(暂定名称),该公司注册资本拟为100亿元,中航资本持股35%,成都金控集团及其一致行动人合计持有该公司44.5%股权,公司经营范围包括收购、管理、处置不良资产及债权转股权等业务。2)新设AMC公司注册资本雄厚,在地方AMC公司中注册资本仅次于山东金融资产管理公司(101亿元);参股设立百亿级别地方AMC有利于公司进一步完善金融产业布局,充分发挥内外部协同效应,提升公司经营绩效。

《中国经营报》记者从成都金融控股集团有限公司相关人士处了解到,成都益航资产管理有限公司拟注册资本 100 亿元,注册地址为成都市天府大道北段 966 号天府国际金融中心。

对于本次对外投资的目的,公司称,公司或下属子公司通过参股设立资产管理公司,有利于公司进一步完善金融产业布局,充分发挥公司内外部协同效应,提升公司的抗风险能力,进而有效增强公司综合金融服务能力。

    金控平台已成规模,协同效应持续催化。公司旗下拥有证券(中航证券71.71%)、信托(中航信托82.73%)、租赁(中航国际租赁48.76%等)、财务公司、期货(中航期货82.42%)等稀缺金融牌照,通过整合牌照、人力、资金等资源,发挥协同优势,为客户提供一揽子金融解决方案。公司通过构建金融产业投资、航空产业投资和战略新兴产业投资三大平台模式对金融产业、航空高科技产业和新兴产业公司进行投资。

    1季度业绩高速增长,军工产业布局值得期待。1)公司18Q1营业总收入/归母净利润分别为31.2亿元/7.9亿元,同比 40.9%/ 49.1%,ROE2.8%,同比 46Bps。公司1季度净利润增速和盈利能力均超过17年同期,业绩强劲增长预计由信托和租赁板块等金融主业持续增长驱动。2)公司军工产业投资步伐明显加快,子公司中航投资拟增资扩股引入战略投资者,规模上限达110亿元,引战将全面提升下属金融子版块资本金实力,同时为公司产融结合加码奠定基础。3)军民融合深化背景下,公司有望在产业投资、产业基金管理等领域拔得头筹。

如果成都益航资产管理有限公司顺利获得批准,则意味着四川地区新增一家地方AMC。目前,四川省已经拥有一家地方AMC——四川发展资产管理公司已于去年年初成立,注册资本10亿元。除不良资产收购、经营、处置外,四川发展资产管理公司还承担着“债务重组及企业重组”的任务。

太平洋证券认为,公司股东资源丰富,军民融合促发展。公司是A股稀缺的军工背景上市金控平台,实际控制人中航工业是我国领先的军工集团。公司积极响应国家政策号召,在军民融合推进的背景下,有望依托股东资源,围绕航空工业产业链实现金融业务拓展,深化产融结合。2018年3月公司高层密集调研了中国商飞公司、中国航空无线电电子研究所和上海航空电器有限公司,后续业务合作和交流值得期待。

    子公司中航投资拟增资扩股110亿,引入战投将利好经营机制和业务渠道。公司于2月4日公告称,子公司中航投资拟增值扩股110亿元并引入战略投资者。公司通过这一方式为旗下金融子公司进行增资,一方面增强子公司资本实力,另一方面引入战略投资者对优化经营机制、开拓业务渠道都将有战略意义。

    催化剂:引入战投事项落地;军工产业布局深化。

根据公告披露的投资标的基本情况,该资产管理公司拟注册资本为100亿元,出资股东为中航资本出资比例35%,而成都金融控股集团有限公司、杭州众城川商投资合伙企业、成都鼎立资产经营管理有限公司、泸州老窖 集团有限责任公司出资比例分别为30%、15%、14.5%、3%。与此同时,《中国经营报》记者还注意到,中国长城资产管理股份有限公司出资2.5亿元,占比2.5%。

此外,金控平台已成规模,协同效应持续催化。公司旗下拥有证券、信托、租赁、财务公司、期货等稀缺金融牌照,通过整合牌照、人力、资金等资源,发挥协同优势,为客户提供一揽子金融解决方案。公司通过构建金融产业投资、航空产业投资和战略新兴产业投资三大平台模式对金融产业、航空高科技产业和新兴产业公司进行投资。

    证金公司持股比例由去年三季度末的4.99%降至2017年底的4.39%。今年一季度,证金公司增持至4.90%。

出资股东中,成都鼎立资产经营管理有限公司为成都金融控股集团有限公司的全资子公司,两家公司为实际一致行动人,合计持有新设公司44.50%的股权,这也意味着成都金融控股集团有限公司将成为新设立AMC的大股东。

    风险提示:股市波动风险、利好政策不达预期。

中航资本表示,公司或下属子公司通过参股设立资产管理公司,有利于公司进一步完善金融产业布局,充分发挥公司内外部协同效应,提升公司的抗风险能力,进而有效增强公司综合金融服务能力。

中航资本公告显示,新设立的资产管理公司暂定的经营范围包括:收购、受托经营金融机构和非金融机构不良资产,对不良资产进行管理、投资和处置;债权转股权,对股权资产进行管理、投资和处置;对外投资;买卖有价证券;业务、发行债券;财务、投资、法律及风险管理咨询和顾问;资产及项目评估;破产管理、金融机构托管与清算;监管机构批准的其他业务活动。

记者注意到,中航资本除了参股地方AMC之外,中航资本控股子公司中航租赁拟出资2亿元在天津东疆保税港区设立租赁子公司。在公告中,中航资本称,此举是为了更好地拓展租赁业务,促进公司发展战略的进一步推进。

在有关部门对金控平台的政策监管逐渐趋严的当下,中航资本在金融牌照领域的逆势扩张是否存在风险或者与国家政策相违背呢?对此,中航资本董秘办相关人士5月9日对《中国经营报》记者表示,“一切以公司的公告为准。”

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